报告主要围绕科锐国际（股票代码：300662.SZ）进行分析，指出公司在灵活用工领域的稳定增长，尽管在招聘类业务方面受到了2022年12月至2023年1月新冠疫情爆发的影响，导致招聘类业务收入下滑。然而，灵活用工领域仍展现出较强韧性。
以下是报告的主要要点：
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业务表现：
- 灵活用工：估计收入同比增长15%左右，管理外包员工总数为3.2万人，较去年底减少了约1179人次，累计派出10.3万人次，同比增长12.3%。
- 招聘类业务：受到新冠疫情的影响，中高端人才访寻收入同比减少约35%，招聘流程外包收入减少约50%。
- 海外市场：海外收入同比增长约20%。
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财务状况：
- 收入确认：受到干扰，成本相对刚性，导致毛利率下滑，2023Q1毛利率同比下降2.6个百分点至7.2%。
- 期间费用率：销售费用率同比下降0.4个百分点至1.8%，管理费用率微增0.1个百分点至2.4%，研发费用率保持稳定在0.7%，财务费用率下降0.3个百分点至-0.2%，主要得益于利息收入和汇兑收益的增加。
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技术与平台发展：
- 技术平台覆盖：截至2023年3月末，通过垂直招聘平台、产业互联平台、SaaS技术平台触达的客户数量同比增长59.5%，运营的招聘岗位数量同比增长90.9%，生态合作伙伴数量同比增长43.1%。
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投资建议：
- 在宏观经济逐步向好的情况下，预计招聘类业务有望展现修复弹性，同时灵活用工领域继续体现韧性。预计2023年至2025年的每股收益分别为1.92元、2.44元、3.08元，当前股价对应的市盈率为21倍、17倍、13倍，维持“买入”评级。
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风险提示：
- 国内疫情及宏观经济的反复可能对猎头、RPO（招聘流程外包）业务产生影响。
综上所述，报告认为虽然招聘类业务面临挑战，但灵活用工的稳定增长以及技术平台的持续扩展，为公司提供了良好的发展前景。在宏观经济改善的背景下，预计公司业绩将逐步恢复，长期增长潜力仍然被看好。
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