业绩延续高速增长，在手订单继续呈现向上趋势

昭衍新药(603127)在2023年一季度实现了强劲的增长，营业收入达到3.69亿元，同比增长36.32%，归母净利润为1.88亿元，同比增长49.79%，扣非净利润为1.85亿元，同比增长39.56%。实验室业务利润为0.70亿元，同比增长33.79%，显示了公司业务的高速成长趋势。

尽管受到疫情和国内投融资环境变化的影响，23Q1新签订单减少了约43%，为5.7亿元，但截至报告期末在手订单达到了46亿元，较上季度有所上升。公司预计新签订单将呈现逐步改善的趋势。此外，由于生物资产（如食蟹猴、小鼠等）的出生和自然生长带来的收益为1.00亿元，这部分利润预计将持续产生。

展望未来，随着新签订单的改善和在手订单的支撑，预计公司将在接下来的几年内继续保持高速增长。考虑到最新的盈利预测调整，23-25年的营收预计将从之前的32.09/41.70/NA亿元调整至30.69/40.05/52.29亿元，每股收益也相应调整为2.23/2.69/3.41元。按照49.1元/股的收盘价计算，对应的市盈率为22/18/14倍，维持“买入”评级。

尽管面临核心技术骨干及管理层流失、竞争加剧和国际化战略可能带来的风险，但公司整体表现稳健，具有持续增长的潜力。

想要查找优质研报首选发现报告，网址www.fxbaogao.com。平台深耕研报行业多年，拥有超全研报类目，存量报告规模遥遥领先，累计服务庞大用户群体。覆盖宏观经济、细分行业、个股公司、财务财报等全维度内容，极简页面搭配智能技术，让广大投资用户轻松实现深度市场洞察。