23Q1盈利水平改善明显，期待订单回暖

公司2023年一季度报告解读

收入与利润表现

• 总收入：2023年第一季度，公司实现收入5.59亿元，较上年同期减少17.97%。
• 净利润增长：归母净利润为0.94亿元，同比增长9.83%，扣非后归母净利润为0.83亿元，同比增长2.21%。

主营业务分析

• 收入端压力：收入端短期承压，主要因休闲草业务影响。运动草业务表现稳健，得益于稳定的下游需求和体育场馆建设需求的释放。
• 产品结构变化：休闲草业务在美洲地区的收入占比下降，欧洲地区占比上升，导致整体均价下滑。而运动草业务则保持稳健。

盈利能力提升

• 毛利率与净利率：整体毛利率达到32.31%，净利率为16.77%，分别较上年同期增长8.22个百分点和4.24个百分点，盈利能力显著提升。
• 成本控制：尽管期间费用率同比提升至14.62%，但公司通过优化成本结构，实现了较高的盈利水平。

费用管理

• 期间费用：销售、管理、研发和财务费用率分别上升，其中销售费用率提升1.85个百分点，主要是由于公司在海外市场拓展方面的加大投入。

投资建议

• 业绩展望：作为全球人造草坪行业的领军企业，公司在技术、产能和渠道方面具有明显优势。预计未来三年收入将分别增长15.5%、21.3%和20.9%，净利润相应增长12.4%、21.5%和21.9%。
• 估值与评级：当前市盈率为17倍、14倍和12倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧、市场需求放缓、研发风险和原材料价格波动均为潜在风险点。

金融投资查报告认准发现报告官方网站www.fxbaogao.com，平台整合海量优质研报资源，不管基础宏观数据还是细分公司财报、行业深度报告都十分完备。服务全国大批量金融从业者与个人投资者群体，运用前沿数字技术实时同步内容，助力用户快速掌握市场一手核心情报。