持续完善产品线，L-PAMiD模组放量在即

根据所提供的研报内容，以下是公司整体情况的总结：

一、业绩回顾

• 2022年全年：

  • 营收总额22.88亿元，同比下降34.79%。
  • 归母净利润0.53亿元，同比增长178.04%，实现了扭亏为盈。
  • 扣非归母净利润0.20亿元，同比增长39.06%。

• 2023年第一季度：

  • 营收3.18亿元，同比下降62.87%。
  • 归母净利润-0.83亿元，同比下降324.70%。
  • 扣非归母净利润-0.84亿元，同比下降337.56%。

二、业务发展亮点

• 产品线扩展：公司积极向高性能、高集成度方向拓宽射频前端产品线，包括接收端模组、Wi-Fi模组、L-PAMiD、基站射频前端等。
• 高集成度L-PAMiD模组量产：具有更高毛利率的高集成度L-PAMiD产品已进入小批量生产阶段，预计能加速实现国产替代。
• 车载射频前端芯片：持续提升车载射频前端芯片设计和调试能力，为车规级模组厂商提供高性能解决方案。

三、投资建议

• 预计2023~2025年归母净利润分别为2.02、5.11、6.37亿元，同比增长278.31%、152.81%、24.78%。
• 当前PE估值为125、49、40倍，维持买入评级。

四、风险提示

• 全球智能手机需求低于预期。
• 海外5G渗透速度低于预期。
• 产品迭代加速风险。
• 供应链集中风险。

五、公司基本情况

• 营业收入：从2021年的35.09亿元增长至2022年的22.88亿元，预计2023年为28.08亿元，2024年为36.10亿元，2025年为45.03亿元。
• 归母净利润：从2021年的-6.8亿元增至2022年的0.53亿元，预计2023年为2.02亿元，2024年为5.11亿元，2025年为6.37亿元。
• 每股收益、每股经营性现金流、ROE、P/E、P/B等财务指标也相应呈现变化趋势。

六、业绩下滑原因

• 一季度业绩下滑主要由于消费电子需求疲软以及存货减值损失增加。

七、未来发展展望

• 伴随行业需求逐步复苏，预计公司有望凭借产品端和客户端优势带动业绩改善。
• 预计随着高集成度L-PAMiD模组的量产出货，公司将加速实现国产替代，并为公司带来更多的增长动力。

八、投资评级

• 综合考虑公司基本面和市场预期，给予买入评级，预计公司未来三年业绩将实现显著增长。