农林牧渔行业公司温氏股份2023年第一季度业绩分析
公司概况与业绩亮点：
- 温氏股份（300498.SZ）在2022年实现了显著增长，全年营业收入达到837.25亿元，同比增长28.88%，其中肉鸡类养殖和猪肉类养殖分别贡献了355.82亿元和426.42亿元，分别增长17.32%和44.58%。
- 净利润大幅增长，从2021年的34.87亿元增至52.89亿元，同比增长139.46%；扣非后净利润增长133.86%至49.66亿元。
- 成本控制有效，期间费用率降至9%，较上年同期下降2.3个百分点，综合毛利率提升至15.54%，较上年同期增加23.86个百分点。
2023年第一季度挑战与应对：
- 收入：第一季度收入为199.74亿元，同比增长36.9%，但归母净利润为-27.49亿元，较上年同期亏损减少，期间费用率降低至7.19%，同比下降4.6个百分点。
- 成本与价格：受猪鸡价格下滑影响，综合毛利率降至-7.07%。出栏均重由120.34kg降至118.87kg，环比下降3.94%。
- 资产与负债：截至第一季度末，公司固定资产344.85亿元，同比减少0.91%；在建工程39.97亿元，同比减少17.82%；生产性生物资产58.28亿元，同比增长15.26%。
主要业务板块分析：
- 生猪业务：2022年出栏市占率达到2.6%，能繁母猪存栏140万头，年内总体稳定上升。2023年第一季度，虽然出栏均重有所下降，但公司通过技术创新提高了鸡苗健康度，鸡苗上市率接近95%。
- 肉鸡业务：市占率达到11%，2022年销售毛利率提升4个百分点至13.11%。2023年第一季度，尽管价格有所下降，但通过技术创新，肉鸡销售价格保持稳定，上市率也保持较高水平。
投资建议：
- 鉴于2023年猪价预计底部震荡，有上行预期，以及黄鸡价格在供给低位下的前景，预计温氏股份的盈利能力将有所改善。预计2023-2025年EPS分别为1.21元、2.58元、1.95元，对应PE为17倍、8倍、10倍，维持“推荐”评级。
风险提示：
- 动物疫病与自然灾害的风险。
- 原材料供应及价格波动的风险。
- 生猪价格波动的风险。
- 政策变化的风险。
以上是对温氏股份2022年及2023年第一季度业绩的关键分析，重点关注了其业务表现、成本控制、资产状况及未来的投资建议。
