请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 生猪观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘生猪 2307合约16290元/吨，较前日下跌55元，跌幅0.34%。现货方面，河南地区外三元生猪价格 14.97元/公斤，较前日下跌0.34元，现货基差 LH07-1320，较前日下跌285；江苏地区外三元生猪价格 15.60元/公斤，较前日下跌0.22元，现货基差LH07-690，较前日下跌165；四川地区外三元生猪价格14.88元/公斤，较前日下跌0.09元，现货基差LH07-1410，较前日下跌35。 供应方面，上周集团保持较高的出栏水平，降低均重的意图明显。大肥的去化也在稳步进行。目前出栏均重已经连续三周保持下降趋势，但仍处于较高水平。价格快速上涨让散户压栏惜售情绪抬头。随着气温的逐步提高，养殖端的降体重的需求会逐步增强。需求方面，屠宰企业目前仍在进行冻品的入库。冻品库存和开工率都在稳步增加。资金充沛的头部屠宰企业的冻品库存率普遍偏高，中小型屠宰企业资金链压力过大冻品入库后劲明显不足。未来随着价格进一步上涨冻品入库的积极性会有所下降，一旦价格超过15元/公斤，市场冻品会开始去库存。综合来看，上周生猪价格迎来一波快速上涨，一方面是情绪的炒作，7月合约本周上涨1160元，涨幅为现货的两倍。炒作点主要在于三季度消费需求的快速增加和五一假期带来的消费提升。此外，二次育肥再次入场已经开始，本次二育呈现大体重的特点，二育普遍采购的是100公斤以上的猪源，短期投机性非常强，但会与屠宰企业形成竞价关系，导致价格上涨过快。当前7月合约快速上涨导致二次育肥的养殖利润已经出现。7月合约情绪修复概率较大。预计短期内生猪价格将会震荡运行，但长期来看生猪高库存高产能的逻辑并没有改变。 ■ 策略 单边谨慎看空 ■ 风险 消费需求回升 鸡蛋观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋 2309合约 4212元/500 千克，较前日下跌2元，跌幅0.05%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格4.53元/斤，较前日持平，现货基差 期货研究报告|养殖日报2023-04-27 现货涨势减弱，生猪期价小幅下跌 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 养殖日报丨2023/04/27 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 JD09+318，较前日上涨2；河北地区鸡蛋现货价格4.6元/斤，较前日持平，现货基差 JD09+388，较前日上涨2；山东地区鸡蛋现货价格4.53元/斤，较前日持平，现货基差 JD09+318，较前日上涨2。 供应方面，上周现货价格小幅上涨，养殖利润丰富，部分企业因可淘老鸡数量有限，惜售情绪明显，而临近五一，部分养殖企业选择顺势淘汰，叠加屠宰企业产品消化缓慢，订单量短期内难有改善等因素，预计短期内淘鸡出栏量变化不大；3月新开产蛋鸡为去年11月份前后新补栏鸡苗，去年11月份蛋价走弱，养殖企业补栏积极性下降，鸡苗销量环比降低4.39%，不过新开产蛋鸡存栏量仍高于淘汰量，供应偏紧格局有所缓解。需求方面，目前鸡蛋现货价格相对稳定，食品企业备货积极性减弱，节日提振作用不强，消费终端对于高价接货意愿不强，多持观望态度，以按需采购为主，需求仍然有待复苏。综合来看，豆粕玉米等饲用原料价格的持续下跌之后打开现货价格的下行空间，并且生猪等替代品价格弱势抑制鸡蛋消费，强预期弱现实环境下，多空分歧加剧，短期内鸡蛋期现货价格仍将震荡运行，建议投资者谨慎观望。中长期来看，6月以后随着气温升高，产蛋率下降，叠加春节之后补栏积极性下降，新开产蛋鸡数量下降以及老鸡大量淘汰以后造成现货供应短缺，建议投资者关注9月份现货供需错配机会。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 消费不及预期，养殖成本下降 养殖日报丨2023/04/27 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 目录 生猪观点 .............................................................................................................................................................................................. 1 鸡蛋观点 .............................................................................................................................................................................................. 1 市场要闻及动态 .................................................................................................................................................................................. 4 图表 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头 ........................................................................................................................................... 5 图2:生猪饲料周度比价 ..................................................................................................................................................................... 5 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克 ....................................................................................................................................... 5 图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头 ................................................................................................................................... 5 图5:周度猪粮比 ................................................................................................................................................................................. 5 图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克 ........................................................................................................................................... 5 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤 ....................................................................................................................... 6 图8:日度蛋料比 ................................................................................................................................................................................. 6 图9:鸡蛋饲料周度比价 ..................................................................................................................................................................... 6 图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只 ................................................................................................................................. 6 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 6 图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克 ...................................................................................................................................... 6 图13:生猪现货河南价格丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 7 图14:鸡蛋现货河北价格丨单位：元/斤 ......................................................................................................................................... 7 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位：元/斤 ......................................................................................................................................... 7 图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 7 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨 ...........................................................................