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公司年度及季度财务表现总结
2022年度与2023年一季度：
- 营收与利润：公司2022年实现总营收31.6亿元，同比下降13.6%；归属于母公司股东净利润为-1.3亿元，扣除非经常性损益后的净利润为-1.8亿元。2023年一季度，公司营收为7.5亿元，同比下降14.1%，净利润为2.1亿元，扣非后净利润为1.9亿元，较去年同期下滑23.6%。
业务分类表现：
- 常规疫苗：2022年常规疫苗（不包括新冠疫苗）收入达29.5亿元，同比增长85.4%。其中，四联苗销售收入增长54.2%，乙肝疫苗销售收入增长26.3%。新产品13价肺炎球菌多糖结合疫苗开始放量。
- 新冠疫苗：受高基数影响，整体表观增速受到影响。2022年全年和2023年一季度的销售情况反映出新冠疫苗销量下滑趋势。
盈利能力分析：
- 毛利率：2022年毛利率为84.2%，较上年提升11个百分点。
- 费用率：销售费用率为34.4%，上升18.6个百分点，主要因新冠疫苗销量下滑所致。管理费用率为7.3%，基本稳定。
- 净利率：2022年净利率为-4.2%，主要由新冠资产减值和研发费用化处理引起。
- 研发费用：研发费用率为25.4%，增加15.7个百分点，反映公司加大研发投入。
未来展望：
- 产品线：公司拥有30多个在研项目，13个项目已进入注册程序。预计未来2-3年将有4-5个新品种获批，包括冻干二倍体狂苗、冻干水痘疫苗、MCV4、IPV、重组EV71疫苗等。
- 产品潜力：冻干二倍体狂苗已收到现场核查通知书，冻干水痘疫苗已完成临床试验，显示产品在免疫效果和安全性上有良好表现。其他疫苗如MCV4、IPV等也处于临床后期阶段。
- 增长预期：新产品如13价肺炎疫苗和人二倍体狂苗有望在2023年加速放量，作为国内创新疫苗企业的领头羊，预计未来2-4年将有多个品种获批，增长确定性强。
投资建议：
- 盈利预测：预计2023-2025年的每股收益（EPS）分别为0.96元、1.39元和1.69元。
- 评级：鉴于公司丰富的产品管线、持续的研发投入以及长期增长的确定性，维持“买入”评级。
风险提示：
- 研发风险：新产品研发可能低于预期。
- 价格风险：产品可能面临降价压力。
