盈利能力修复明显，看好公司新产品发力

公司年度及季度业绩概览

年度业绩（2022年）

• 总收入：31.89亿元，同比下降6.48%
• 归母净利润：0.41亿元，同比下降91.38%
• 市场表现：国内市场占有率提升至26.8%

季度业绩（2023年第一季度）

• 总收入：7.86亿元，同比增长12.06%
• 归母净利润：0.44亿元，同比增长110.79%

经营业绩亮点

• 盈利能力：Q1销售毛利率提升至23.77%，销售净利率增至5.81%，分别较去年同期上升2.58个百分点和2.75个百分点。
• 成本控制：期间费用率有效降低，其中销售费用率、管理费用率和研发费用率分别降至5.52%、2.22%和8.65%，较上一年度变化分别为+1.90、+0.06、-1.31个百分点。

新业务增长点

• 高功率激光器：销售台数同比增长128%，其中万瓦激光器销售增长35%。
• 新行业渗透：新能源、激光清洗、增材制造等领域展现强劲竞争力，尤其在汽车和光伏领域的业务增长显著。

未来展望与估值

• 盈利预测：预计2023-2025年营收分别达到40.7亿、49.3亿和56.8亿元，归母净利润分别为3.6亿、5.3亿和6.8亿元。
• 估值：当前股价对应的市盈率分别为40.5、27.8和21.6倍。
• 评级：维持“增持”评级。

风险提示

• 激光器市场的价格竞争持续加剧。
• 行业整体景气度可能下滑。

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