海德股份（000567）公司点评报告
主要内容概览：
1. 财务表现：
- 2022年度：营收同比增长59.46%，至10.63亿元；扣除非经常性损益后的归母净利润增长75.64%，至6.75亿元。
- 2023年第一季度：营收同比增长51.65%，达3.05亿元；扣除非经常性损益后的归母净利润增长45.91%，至1.91亿元。
2. 业务布局：
- 对公不良业务：通过增资北京彩虹甜橙资产管理、新成立山西海德实业等举措，聚焦能源类、商业地产类及上市企业，尤其是能源类投资余额显著增加至50.7亿元，贡献6.48亿元收入。
- 个贷不良业务：通过科技赋能，计划以5000万元增资控股西藏峻丰数字技术，以提升个贷业务处置效率和降低成本。受托清收模式成为主要发展方向，截至报告期末，金融科技服务业务收入为0.35亿元，预计个贷业务毛利率约为22.9%。
- 储能业务：与集团股东下属上市子公司永泰能源合作，共同出资设立北京德泰储能科技，专注于储能技术的研发和应用，包括上游矿山资源的收购、与长沙理工的合作技术研发，以及火电机组储能辅助调频项目的实施。
3. 投资评级与估值：
- 投资评级维持为“增持”，基于业绩增长稳定、个贷新市场的初步发力。
4. 公司基础数据：
- 总股本：929.65百万股，流通股本：927.63百万股。
- 总市值：168.82亿元，流通市值：168.46亿元。
- 资产负债率：32.87%。
- 每股净资产：5.75元。
- 过去52周股价区间：13.09元至19.41元。
5. 相对指数表现：
- 报告期内，公司股价表现相对沪深300指数有所上升。
6. 风险提示：
- 成本率上升，导致毛利率下滑。
- 对公不良项目处置难度加大。
- 能源类底层资产价格波动影响现金回流。
- 储能新能源运营发展不及预期。
结论：
海德股份在2022年及2023年一季度实现了稳定的财务增长，特别是在对公不良、个贷不良和储能业务领域。公司通过科技赋能和战略投资，优化业务布局，为未来的持续增长奠定了基础。然而，也面临成本压力、资产价格波动等风险，需密切关注市场变化和政策导向。投资评级维持“增持”，建议投资者关注公司后续的业绩表现和行业动态。
