坚定推进鲜战略，公司盈利能力改善

公司业绩概览

2022年年报

• 营收：2022年公司实现营业收入100.06亿元，同比增长11.59%。
• 净利润：归母净利润3.62亿元，同比增长15.77%；扣非净利润2.95亿元，同比增长14.86%。

2023年一季报

• 营收：2023年一季度公司实现营业收入25.21亿元，同比增长8.84%。
• 净利润：归母净利润0.61亿元，同比增长40.56%；扣非净利润0.75亿元，同比增长115.57%。

经营亮点

• 战略推进：“鲜立方”战略在多维度推进，低温鲜奶及低温酸奶增长显著，尤其是低温鲜奶实现双位数增长。
• 成本控制：公司原奶成本改善，一季度毛利率提升至27.05%，同比增长3.06pct。
• 费用管理：销售、管理、研发、财务费用率分别调整，整体费用结构优化，尽管销售净利率提升，期间费用率略有增加。

盈利预测与评级

• 收入预测：预计2023-25年收入分别为125.18、147.86、170.78亿元，增速分别为25.10%、18.12%、15.50%。
• 净利润预测：净利润分别为5.37、6.54、8.31亿元，增速分别为48.55%、21.72%、27.12%。
• 估值：给予公司2023年35倍PE，目标价21.7元，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场竞争风险
• 经营管理风险
• 食品安全风险

本分析基于提供的财务数据和市场表现，强调了公司在“鲜战略”下的增长潜力和盈利能力的改善，同时提醒了潜在的市场和运营风险。

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