公司信息更新报告：餐饮渠道逐渐恢复，B、C端齐发力潜力大

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味知香业绩与策略分析

业绩概览

• 2022年：味知香实现营收7.98亿元，同比增长4.40%；净利润1.43亿元，同比增长7.95%。
• 2023年第一季度：实现营收2.02亿元，同比增长8.61%；净利润0.36亿元，同比下降0.17%；扣非净利润0.35亿元，同比增长13.41%。

渠道与产品表现

• 产品线：2023年第一季度，牛肉、家禽、猪肉、水产虾、水产鱼类的销售额分别增长7.18%、13.39%、12.77%、-5.34%、10.46%，其中，春节期间禽类及猪肉类产品需求显著增长。
• 地区分布：华东市场稳定增长，销售额增长7.79%；华中、华北、华南、西南地区的销售额分别增长16.32%、32.7%、17.52%、31.11%，显示外围市场扩张迅速。
• 渠道拓展：B端需求强劲，C端持续深耕，包括开设街边店、商超店中店等。加盟店和批发渠道分别增长7.91%和6.14%。此外，2023年新增商超团队负责商超渠道业务拓展，第一季度收入达607.42万元。

财务分析

• 利润率变动：2023年第一季度净利率降至17.62%，较上年同期下降1.55个百分点，主要受费用率提升影响。
• 毛利率提升：2023年第一季度毛利率同比提升1.39个百分点至26.2%，主要原因是牛肉等原材料成本价格下降。
• 费用率：销售费用率和管理费用率分别同比增加0.21和0.82个百分点，主要是市场扩张期间人员队伍扩大所致。

未来展望与风险

• 增长动力：新门店模式已验证可行，开店速度加快，餐饮业恢复，以及发力食堂及团餐客户，预计营收将继续稳步增长。
• 挑战与风险：面临消费降级、食品安全问题、疫情对消费需求的影响、市场拓展不及预期以及产能投放不足的风险。

结论

味知香通过多渠道布局和产能释放，展现了稳健的增长态势。虽然面临一些挑战，如利润率下滑和费用增加，但其在C端和餐饮渠道的持续增长，以及新市场的开拓，为未来业绩提供了积极的前景。鉴于其潜力和多渠道战略，维持“增持”评级是合理的。