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扬农化工（600486）一季度业绩展现出韧性，主要得益于公司制剂产品的量价齐升。在2023年第一季度，公司实现营业收入45亿元，较上年同期下降14.57%，但环比增长66.14%。归母净利润达到7.54亿元，同比下降16.59%，但环比增长383.88%。
具体来看，2023年第一季度，公司原药产品销量为27958吨，虽同比小幅下降1.71%，但环比大幅增长70.73%；制剂（不折百）销量为19030吨，同比增长12.52%，环比增长495.41%。原药平均售价为10.27万元/吨，同比下降8.39%，环比下降12.75%；制剂（不折百）平均售价为5.22万元/吨，同比下降5.95%，环比增长7.41%。
优嘉四期二阶段项目已经完成设备安装，具备试生产条件，新增7310吨拟除虫菊酯产能，预计将为公司贡献业绩增量。与此同时，公司推进的优创项目也取得了进展，计划投资建设年产15,650吨农药原药、7,000吨农药中间体及66,133吨副产品的项目，总投资423,781万元，预计年均营业收入为40.83亿元。该项目产品涵盖了功夫菊酯、氟唑菌酰羟胺、啶菌噁唑等，其中氟唑菌酰羟胺是先正达最具市场潜力的SDHI类杀菌剂，啶菌噁唑是沈阳化工研究院与科迪华共同开发的新型异噁唑烷类杀菌剂。优创项目的实施有助于解决沈阳科创的瓶颈问题，优化公司的生产布局，形成南北均衡布局，从而打开远期的成长空间。
公司预计2023-2025年的归母净利润分别为16.01、20.20、22.66亿元，同比增速分别为-10.8%、26.1%、12.2%，对应PE分别为18.20、14.43、12.86倍，维持“买入”评级。然而，公司面临着原材料及主要产品价格波动、安全生产、环境保护以及项目投产进度不及预期等风险。
财务数据显示，公司2023年第一季度营业收入为45亿元，同比下降14.57%，但较上季度增长66.14%。归属于母公司净利润为7.54亿元，同比下降16.59%，但环比增长383.88%。公司毛利率、ROE、每股收益等指标均有不同程度的变化，反映了公司业绩的波动。同时，公司的资产负债表、利润表、现金流量表等财务数据提供了更为全面的财务状况分析，显示了公司在运营、盈利能力、偿债能力和现金流方面的表现。
