百洋医药公司年度及季度业绩概览
业绩亮点：
- 品牌运营业务：全年及一季度表现亮眼，毛利贡献持续提升，推动整体毛利率上升。
- 业务结构优化：非核心业务如批发配送和零售业务收入下滑，而品牌运营业务收入增长11%，显示业务结构优化的趋势。
- 重点品牌表现：迪巧系列、泌特系列、海露系列及安斯泰来的多个产品线均有显著增长。
主要数据：
- 2022年全年：营业收入75.1亿元，同比增长6.5%；归母净利润5.02亿元，同比增长19.08%。
- 2023年一季度：营业收入16.86亿元，同比下降9.35%；归母净利润1.22亿元，同比增长39.78%。
盈利预测与评级：
- 盈利预测：预计2023年至2025年收入分别增长7%、9%、11%，归母净利润分别增长23%、31%、32%。
- 评级：“增持”。
风险提示：
- 品牌运营集中风险：业务过度依赖品牌运营业务。
- 合作销售不及预期：合作产品的销售可能低于预期。
- 药品销售合规风险：药品销售可能面临合规挑战。
财务预测摘要：
- 营业收入：从2022年的75.1亿元增长至2025年的97.72亿元。
- 归母净利润：从2022年的5.02亿元增长至2025年的1.1亿元。
- 每股收益、每股经营性现金流、ROE、P/E、P/B等财务指标均呈现增长趋势。
市场中相关报告与评级：
- 市场平均投资建议：综合市场中报告的投资建议，显示对百洋医药的乐观态度。
- 历史推荐与目标定价：市场推荐价格在23.56至26.57元之间，目标价在26.57至26.57元之间。
结论：
百洋医药的品牌运营业务表现出色，推动整体业绩稳健增长。随着业务结构优化和合作产品的收入增长，预计未来将持续保持增长态势。然而，品牌运营集中度高、合作销售的不确定性以及合规风险需重点关注。市场对此持积极态度，推荐等级为“增持”。
