Q1经营略有改善，期待后续表现

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味知香发布2022年报和2023年一季度报告，2022年实现营收8.0亿元，同比增长4.4%，归母净利1.4亿元，同比增长7.9%。1Q23实现营收2.0亿元，同比增长8.6%。分品类看，肉禽/水产收入5.3/2.2亿元，同比增长-1.0%/+10.8%。分渠道看，加盟店/经销店/批发/直销及其他/电商实现收入4.3/1.3/2.2/0.1/0.1亿元，同比增长22.7%/-2.0%/-11.1%/-40.3%/-30.0%。22年费用下降抵消部分成本上行，盈利能力保持稳定，1Q23盈利能力回暖。预计23E-25E归母净利1.8/2.2/2.7亿元，对应PE为38/30/25X，维持“增持”评级。