佐力药业一季度表现亮眼，实现了强劲的收入和净利润增长。2022年，公司总收入达到18.05亿元人民币，同比增长23.86%；归母净利润为2.73亿元，同比增长52.17%；扣非归母净利润为2.65亿元，同比增长52.94%。2023年第一季度，公司总收入为4.96亿元，同比增长12.81%；归母净利润为0.97亿元，同比增长41.76%；扣非归母净利润为0.96亿元，同比增长42.01%。
公司利润持续高增长，费用控制效果显著。2022年公司整体毛利率为70.57%，期间费用率为54.90%，较上一年度分别下降了0.86个百分点和3.36个百分点。其中，销售费用率、管理费用率（含研发费用）和财务费用率分别下降了2.59、0.43和0.35个百分点。此外，经营性现金流净额为3.19亿元，同比增长26.53%。
产品线多点开花，乌灵系列持续增长，中药饮片和配方颗粒快速放量。乌灵系列部分收入为10.92亿元，同比增长28.45%，其中乌灵胶囊（36粒/盒）的销售量增长了24.75%。百令片系列部分收入为2.56亿元，销量虽略有下滑，但仍保持稳定。中药饮片系列部分收入为3.78亿元，同比增长30.51%，中药配方颗粒剂部分收入为0.59亿元，同比增长36.17%。
公司正围绕乌灵胶囊进行二次开发，聚焦阿尔茨海默症治疗研究，同时推广灵泽片这一基药产品，用于治疗前列腺疾病伴夜尿频多患者，市场前景广阔。坚持“一体两翼”发展战略，目标打造多个十亿规模的大品种，并重点培育聚卡波非钙片作为潜力品种。通过内生增长和外延并购，丰富产品线，并寻求战略合作伙伴共同推动公司发展。
预计公司2023-2025年的收入分别为23.4、30.3、39.8亿元，同比增长29.6%、29.5%、31.2%；归母净利润分别为3.7、5.0、6.8亿元，同比增长35.1%、36.1%、36.2%。考虑估值和长期发展前景，维持“买入”评级。尽管面临营销拓展、大品种依赖和集采风险，但公司稳健的财务表现和战略规划为未来发展奠定了坚实基础。
