永兴材料公司点评
行业背景与公司概况
永兴材料，作为锂云母领域的龙头企业，拥有全产业链布局，尤其是在成本控制上显示出显著优势。在面对锂价下跌的行业环境时，公司通过积极应对，实现了业绩的稳健增长。公司核心业务包括锂电新能源板块，尤其是碳酸锂产品的生产和销售。
主要业绩亮点
- 营收与净利润增长：2023年一季度，永兴材料实现营业收入33.37亿元，同比增长26.85%；归母净利润9.31亿元，同比增长14.76%。
- 碳酸锂业务表现：碳酸锂板块业绩同比增长17%，尽管受锂价下跌影响，单位碳酸锂盈利能力环比下降56%。
- 销量增长：通过优化产能和调整销售策略，公司一季度碳酸锂销量同比增长120.96%，达到6010吨。
矿业资源与产能规划
- 白市化山增储：白市化山矿的氧化锂储量从10.20万吨增至62.32万吨，为公司未来碳酸锂产能的扩张提供了坚实的基础。
- 新增产能规划：永诚锂业正在推进300万吨锂云母选矿项目的审批，预计年内建成，将新增约2万吨碳酸锂原料产能，推动总碳酸锂产能接近5万吨LCE。
投资建议与风险提示
- 估值与评级：预计公司2023-2024年归母净利润分别可达26.17亿和28.89亿元，对应PE分别为13倍和12倍，维持“推荐”评级。
- 风险因素：包括锂盐下游需求萎缩、锂价波动和新项目建设进度不确定性。
结论
永兴材料凭借其在锂云母领域的全产业链优势和成本控制能力，在当前锂价下跌的环境下，仍展现出较强的业绩韧性。随着下游市场需求的逐步恢复和材料厂补库需求的增加，锂期货价格的反弹预示着锂价底部的逐渐明确，这为公司估值的修复提供了有利条件。公司未来有望继续受益于产能扩张和资源储备的增强，实现持续增长。
