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报告摘要
投资建议与评级：鉴于公司盈利显著提升，我们上调了对2023年的每股收益（EPS）预测至0.44元（较此前预测提高），并维持了2024-2025年的EPS预测分别为0.51元和0.59元。考虑到公司的良好成长潜力，我们赋予其2023年超过行业平均水平的15倍市盈率，并维持目标股价6.45元，维持“增持”评级。
业绩亮点：
- 2023Q1：营收、归母净利润和扣非归母净利润分别达到12.90亿、2.56亿和2.20亿，同比增长11.5%、24.2%和31.9%，业绩略超市场预期。
- 收入增长：得益于零售市场的复苏，尤其是哈吉斯及小品牌表现出色。
- 利润增长：毛利率稳定在66.1%，同比增加0.3个百分点；费用率改善，销售和管理费用率分别同比下降3.1个百分点和0.5个百分点，推动扣非归母净利润大幅增长。
战略规划与前景展望：
- 库存管理：截至2023Q1末，公司存货金额为10.8亿，同比下降1.1%，环比下降8.8%，显示库存健康状况良好。
- 门店扩张：公司将继续推进大店策略，并加快门店拓展速度，预计报喜鸟及哈吉斯品牌的门店数量将实现较快增长。
- 品牌成长：哈吉斯品牌展现出强劲的增长势头，未来开店空间广阔，有望加速成长。
风险提示：
- 渠道优化挑战：渠道调整效果可能未达预期。
- 扩张进度风险：门店拓展计划可能不如预期。
此报告基于提供的文字内容进行了全面总结，涵盖了关键的数据分析、业务亮点、战略规划以及潜在风险点，旨在为投资者提供深入的决策依据。
投资建议：考虑到公司盈利显著提升，上调2023年EPS预测至0.44元（调整前为0.43元），维持2024-2025年EPS预测为元0.51/0.59元，考虑到公司成长性较好，给予公司2023年高于行业平均的15倍PE，维持目标价6.45元，维持“增持”评级。
事件：2023Q1营收/归母净利/扣非归母分别为12.90/2.56/2.20亿，同比+11.5%/+24.2%/+31.9%。业绩略超预期。
Q1营收增长叠加费用率改善，利润增长略超预期。收入端，受益于零售环境复苏，2023Q1收入同比增长11.5%，其中哈吉斯及小品牌表现较为优异。利润端，毛利率表现较为稳定，2023Q1毛利率为66.1%，同比+0.3pct，同时受益于公司加强费用管控，费用率明显下降，销售/管理费用率同比-3.1pct/-0.5pct，因此扣非归母净利同比+31.9%，增幅显著高于收入端。
2023年拓店积极，品牌有望加速成长。目前公司去库较为顺利，截至2023Q1末存货金额为10.8亿，同比-1.1%，环比-8.8%。随着库存逐渐回归健康水平，我们认为2023年门店经营效率有望快速提升。
同时2023年公司将持续实施大店计划并有望加速拓店，报喜鸟及哈吉斯品牌的门店数量有望保持较快增长，中长期来看，哈吉斯品牌势能强劲，开店空间充足，有望加速成长。
风险因素：渠道优化效果不及预期，拓店进展不及预期
