第1页 / 共7页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 二八格局再现 A股宽幅震荡 ——市场分析 证券研究报告-市场分析 发布日期：2023年04月25日 相关报告 《市场分析：通信传媒领涨 A股维持震荡》 2023-04-24 《市场分析：科技股普遍调整 A股宽幅震荡》 2023-04-21 《市场分析：通信半导体领涨 A股震荡整固》 2023-04-20 联系人： 马嵚琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编： 200122 投资要点： ◼ A股市场综述 周二（04月25日）A股市场冲高遇阻、宽幅震荡，早盘股指震荡上扬，沪指盘中在3288点附近遇阻回落，两市再现二八格局，金融、石化等权重股轮番上扬，游戏以及教育等行业同步上涨，新能源、医药、电子元件以及旅游酒店等多数行业震荡下行，沪指午后触及3229点后企稳回升，全天股指基本呈现宽幅震荡的运行特征。创业板市场周二震荡回落，成指全天表现弱于主板市场。 ◼ 后市研判及投资建议 周二A股市场冲高遇阻、宽幅震荡，早盘股指震荡上扬，沪指盘中在3288点附近遇阻回落，两市再现二八格局，金融、石化等权重股轮番上扬，游戏以及教育等行业同步上涨，新能源、医药、电子元件以及旅游酒店等多数行业震荡下行，沪指午后触及3229点后企稳回升，全天股指基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.73倍、36.05倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交量11339亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。3月PMI为51.9%，比上月下降0.7个百分点，制造业保持扩张态势。经济复苏动能依然存在，由于3月中、小型企业景气度回落幅度比较明显，需要一定积极政策提振需求，巩固当前经济复苏向好的态势。随着政策落实到位，经济持续复苏，工业盈利增速下降幅度有望收窄。近期行业板块呈现较强的二八效应，北向资金持续净流入，场内融资资金明显回升，资金活跃度明显所有回升。海外银行业危机得到各方及时处理，对市场的影响有所降低。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者保持六成仓位，短线关注游戏、银行、教育以及采掘等行业的投资机会。 风险提示：政策风险，经济下滑。 11975 第2页 / 共7页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. A股市场走势综述............................................................................................................................. 3 2. 后市研判及投资建议 ........................................................................................................................ 6 图表目录 表 1：最新重要政策或事件一览 .................................................................................................................................... 3 表 2：A股主要指数表现（单位：点） .......................................................................................................................... 3 表 3：港股主要指数表现（单位：点） ......................................................................................................................... 4 表 4：中信一级行业全天涨跌幅分布情况（单位：点） ................................................................................................ 4 第3页 / 共7页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 1. A股市场走势综述 周二（04月25日）A股市场冲高遇阻、宽幅震荡，早盘股指震荡上扬，沪指盘中在3288点附近遇阻回落，两市再现二八格局，金融、石化等权重股轮番上扬，游戏以及教育等行业同步上涨，新能源、医药、电子元件以及旅游酒店等多数行业震荡下行，沪指午后触及3229点后企稳回升，全天股指基本呈现宽幅震荡的运行特征。创业板市场周二震荡回落，成指全天表现弱于主板市场。上证综指收市报3264.87点，跌0.32%，深证成指收市报11149.01点，跌1.48%，科创50指数下跌1.78%，创业板指下跌1.83%。深沪两市全日共成交11339亿元，较前一交易日有所增加。 从盘中热点来看，两市超过八成个股下跌，其中游戏、银行、贵金属、酿酒以及保险等行业涨幅居前；能源金属、电池、旅游酒店、电子元件以及非金属材料等行业跌幅居前。游戏、银行、教育、采掘以及造纸印刷等行业资金净流入居前；半导体、通信设备、互联网服务、电池以及光伏设备等行业资金净流出居前。 表 1：最新重要政策或事件一览 时间 重要政策或事件 04月13日 总书记：中国式现代化有目标、有规划、有战略 02月02日 证监会：2月1日全面实行股票发行注册制改革正式启动 03月17日 《党和国家机构改革方案》公布，组建中央金融委员会 04月25日 水利部：扩大水利投资规模，做好重大水利工程信贷支撑保障 04月25日 一季度免征新能源车购置税同比增36% 04月25日 4月来大宗交易成交额同比增超50%，电子行业受关注 04月25日 上海：聚力招引集成电路、生物医药等三大先导产业 04月25日 一季度黄金消费量增长超一成，国内金价持续高位 资料来源：Wind，中原证券 表 2：A股主要指数表现（单位：点） 指数名称 最新价 当天涨跌幅 上证综指 3,264.87 -0.32% 上证50 2,619.23 0.03% 沪深300 3,962.67 -0.50% 中证500 6,118.15 -1.46% 中证1000 6,603.24 -1.81% 深证成指 11,149.01 -1.48% 中小100 7,290.53 -1.78% 创业板指 2,259.19 -1.83% 万得全A 4,957.23 -1.16% 万得全A(除金融、石油石化) 6,579.89 -1.49% 万得蓝筹280指数 5,148.80 -0.48% 资料来源：Wind，中原证券 第4页 / 共7页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 表 3：港股主要指数表现（单位：点） 指数名称 最新价 当天涨跌幅 恒生指数 19,618.87 -1.7% 恒生国企指数 6,602.11 -2.0% 恒生红筹指数 3,987.55 -1.4% 资料来源：Wind，中原证券 表 4：中信一级行业全天涨跌幅分布情况（单位：点） 排名 行业 最新价 最新涨跌幅 1 传媒 3068.36 2.37% 2 银行 7762.72 1.70% 3 食品饮料 28438.96 1.38% 4 石油石化 2814.85 1.01% 5 非银行金融 7582.35 0.16% 6 农林牧渔 5850.98 0.12% 7 家电 13789.87 -0.09% 8 交通运输 1982.81 -0.17% 9 电力及公用事业 2553.88 -0.37% 10 纺织服装 2799.09 -0.50% 11 计算机 6383.51 -0.82% 12 房地产 4806.74 -1.02% 13 商贸零售 3750.3 -1.03% 14 建筑 3848.25 -1.05% 15 煤炭 2998.19 -1.15% 16 消费者服务 10134.25 -1.29% 17 轻工制造 3352.93 -1.36% 18 综合金融 666.28 -1.52% 19 钢铁 1591.47 -1.82% 20 机械 6105.81 -1.99% 21 建材 6960.4 -2.07% 22 医药 11621.86 -2.12% 23 国防军工 8278.03 -2.15% 24 综合 3215.53 -2.25% 25 有色金属 6646.41 -2.43% 26 电力设备及新能源 9607.74 -2.51% 27 基础化工 5943.49 -2.59% 28 汽车 8116.52 -2.71% 29 电子 6943.85 -2.93% 30 通信 4555.79 -3.09% 资料来源：Wind，中原证券 第5页 / 共7页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 图1：最近三年沪深两市平均市盈率变化（单位：倍） 资料来源：Wind，中原证券 图2：最近三年沪市和深市成交金额变化（单位：亿元） 资料来源：Wind，中原证券 第6页 / 共7页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 图3：最近三年沪股通和深股通资金净流入变化（单位：亿元） 资料来源：Wind，中原证券 2. 后市研判及投资建议 周二A股市场冲高遇阻、宽幅震荡，早盘股指震荡上扬，沪指盘中在3288点附近遇阻回落，两市再现二八格局，金融、石化等权重股轮番上扬，游戏以及教育等行业同步上涨，新能源、医药、电子元件以及旅游酒店等多数行业震荡下行，沪指午后触及3229点后企稳回升，全天股指基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.73倍、36.05倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交量11339亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。3月PMI为51.9%，比上月下降0.7个百分点，制造业保持扩张态势。经济复苏动能依然存在，由于3月中、小型企业景气度回落幅度比较明显，需要一定积极政策提振需求，巩固当前经济复苏向好的态势。随着政策落实到位，经济持续复苏，工业盈利增速下降幅度有望收窄。近期行业板块呈现较强的二八效应，北向资金持续净流入，场内融资资金明显回升，资金活跃度明显所有回升。海外银行业危机得到各方及时处理，对市场的影响有所降低。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者保持六成仓位，短线关注游戏、银行、教育以及采掘等行业的投资机会。 第7页 / 共7页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10％至10％之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入： 未来6个月内公司相对大