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公司2023年一季度财报亮点总结
一、业绩概览
- 营收与利润表现：2023年一季度，公司实现营收4.01亿元，同比增长8.17%；归母净利润1.73亿元，同比增长16.96%；扣非归母净利润1.49亿元，同比增长8.43%。这些数据均符合市场预期。
二、业务挑战与机遇
- 订单延后影响：去年四季度，由于疫情防控措施的放宽导致潜在就诊群体的线下就诊受限，视光服务受到影响，订单量下滑。同时，部分经销渠道的收入确认存在约一个月的滞后性，这在一定程度上影响了一季度的业绩表现。
- 订单确认与收入确认：一季度的部分镜片收入来自2022年12月的订单，体现了订单确认的周期性特点。
三、业绩展望与趋势
- 二季度增长势头：随着全国业务在3月份恢复正增长，并已基本恢复正常状态，预计二季度公司的订单增长趋势将持续。
- 经营效率提升：一季度毛利率达到78.36%，环比上一季度提升4.59个百分点，同比2022年一季度提升0.8个百分点；净利率为49.23%，环比提升7.73个百分点，同比提升5.2个百分点。这表明公司在经营效率方面的恢复趋势良好。
四、财务预测与投资评级
- 盈利预测：基于当前的财务表现及市场预期，维持公司2023-2025年的归母净利润预测分别为7.61亿、9.44亿、11.67亿元，对应的市盈率分别为38、30、25倍。
- 投资评级：鉴于上述分析，维持对公司“增持”的投资评级。
五、风险提示
- 线下验配恢复风险：线下验配活动的全面恢复可能低于预期，对业绩造成影响。
- 集采降价风险：未来可能的集采降价幅度超过预期，对公司产品定价及利润空间产生压力。
总结而言，尽管面临去年四季度的挑战，但公司通过有效的管理和调整，已经显示出强劲的复苏迹象，特别是在经营效率的提升和业绩的稳健增长方面。随着业务环境的进一步优化和市场需求的逐步释放，公司未来的增长潜力值得期待。
事件：公司发布2023年一季报，23Q1实现营收4.01亿元（+8.17%，表示同比增速，下同）；归母净利润1.73亿元（+16.96%）；扣非归母净利润1.49亿元（+8.43%）。23Q1业绩符合我们预期。
22Q4部分订单延后确认到23Q1，公司业绩未实现快速恢复。去年四季度放开导致潜在就诊群体线下就诊受阻，公司视光服务受到限制，订单下滑。公司部分经销渠道订单的收入确认有约一个月滞后性，需要在确认用户适配后才能确认销售收入，一季度镜片收入有部分来自2022年12月份的订单。
我们预计二季度增长势头有望延续，公司全年业绩可期。公司全国业务3月份已恢复正增长，目前基本恢复正常，订单增长趋势预计23Q2会延续。此外，公司23Q1实现毛利率78.36%，环比22Q4提升4.59pct，同比22Q1提升0.8pct；23Q1实现净利率49.23%，环比22Q4提升7.73pct，同比22Q1提升5.2pct，公司经营效率逐步恢复。
盈利预测与投资评级 ：我们维持公司2023-2025年归母净利润7.61/9.44/11.67亿元，对应当前市值的PE分别为38/30/25倍，维持“增持”评级。
风险提示：线下验配恢复不及预期，集采降幅超预期等。
