哔哩哔哩财务模型更新与业务展望
主要要点:
1. 业绩预期:
- 第一季度:预计实现收入51.3亿人民币,同比增长2%,广告业务增长23%,游戏业务和电商业务增长放缓。
- 调整后净亏损:预计收窄至10.6亿人民币,调整后净亏损率为-20.6%。
2. 游戏版号与新游戏发布:
- 游戏版号:获得《重构:阿塔提斯》和《摇光录:乱世公主》版号,热门产品《赛马娘》预计年中上线。
- 游戏储备:陆续上线的游戏有望在第二季度推动游戏收入增长。
3. UP主动态:
- 影响范围有限:仅有少数头部UP主停更,对整体影响不大。
- 内容保障:公司持续帮助UP主开辟多元变现渠道,保障内容创作。
4. 投资评级与目标价:
- 维持“买入”评级,目标价更新至176港元/23美元。
- 盈利预测:2023-2025年的营业总收入、毛利润、经营利润、净利润、调整后净利润等指标有所微调,但总体趋势保持稳定。
5. 股价表现与市场预期:
- 股价表现相对市场预期存在差异,公司股价具有上升潜力。
- 市场预期与SPDBI目标价相比,存在一定差距,显示市场对哔哩哔哩的估值存在波动。
6. 行业比较:
- 对比同行,哔哩哔哩在游戏、电商等领域具有竞争优势,但也面临与行业整体的业绩对比。
7. 风险提示:
结论:
哔哩哔哩在广告业务的逐步恢复、新游戏的即将上线、UP主生态的持续优化等方面展现出积极态势。公司管理层对未来的业绩预测保持乐观,通过多元化战略应对市场挑战,维持“买入”评级反映了对其长期增长潜力的信心。然而,市场仍需关注广告业务的复苏速度以及用户增长的可持续性,以评估投资价值。