中兴通讯公司研究概要
投资要点
业绩表现：
- 收入与利润增长：2023年一季度，中兴通讯实现营业收入291.43亿元，同比增长4.34%，归母净利润26.42亿元，同比增长19.2%，展现出稳健的增长态势。
- 盈利能力提升：净利润增长速度超过收入增长，营业利润率、毛利率等指标均有提升，表明公司运营效率和成本控制能力增强。
发展战略：
- 第一曲线：巩固技术领先地位，通过持续的产品创新和市场策略提升市场份额，特别是在无线、承载、固网领域，以及核心网业务上。
- 第二曲线：准确把握市场机遇，推出符合运营商需求的创新产品，如服务器、数据中心交换机、数字能源、数据中心、数据库、云电脑等，推动多元化发展。
AI战略：
- 服务器支持“文心一言”：中兴通讯宣布其服务器将支持百度的AI大模型“文心一言”，旨在通过强大的算力支持加速AI产业化应用和生态建设。
- AI产品布局：计划推出支持大模型训练和推理的AI服务器、数字星云解决方案以及AI加速芯片等产品，以全面布局算力基础设施和AI技术应用。
研发投入：
- 持续加码：公司持续加大研发投入，以技术创新为核心，致力于提升关键技术及产品核心竞争力，2023年一季度研发费用同比增长26.29%。
- 增长驱动因素：收入目标、业务拓展需求和企业韧性的长远规划共同驱动研发投入的增长。
市场展望：
- 业绩预测：预计2023-2025年收入、净利润分别增长13.9%、15.0%、13.3%，对应EPS分别为1.96、2.23、2.53元，估值合理，维持“增持”评级。
风险提示：
- 新产品技术研发、业务拓展、国际经济政治环境变化、市场竞争加剧等风险需重点关注。
财务数据与估值
- 收入与利润：2021年至2025年的收入和净利润预测均呈现稳定增长趋势。
- 估值：市盈率从2021年的26.4倍降至2025年的15.0倍，显示出市场对中兴通讯未来增长潜力的认可。
公司评级
结论
中兴通讯作为全球领先的通信解决方案提供商，通过持续的技术创新和市场布局，展现出强劲的发展势头。尤其是在AI领域的战略布局和研发投入的增加，为其在数字经济时代提供了有力的支持。结合稳健的财务表现和合理的估值水平，中兴通讯被赋予“增持-B”的投资评级，显示出其在未来市场的增长潜力和投资价值。
