NIESR月度GDP追踪英国经济在 2023 年第一季度表现出韧性Paula Bejarano碳水化合物和乔安娜Nowinska2023年4月13日“今天的国家统计局数据显示，在1月份为0.4%，因为服务业的收缩抵消了建筑业的提振和生产部门。令人鼓舞的是，国内生产总值在三个月内增长了0.1%2月与截至11月的三个月相比。与乐观的PMI平衡配对和更高频率的支出数据，英国第一季度的经济前景这一年似乎比以前认为的更具弹性，尽管与长期趋势停滞不前的经济增长。”Paula Bejarano碳水化合物助理经济学家NIESR 月度GDP追踪4月23日- 2 -要点•2023 年 2 月，月度 GDP 保持平稳，此前1月（从0.3%上调）。这个月度数字是由增长推动的在施工中 - 由于2月份的良好天气条件 - 被抵消服务和生产收缩。服务业尤其受到影响工业导致教育和公共行政活动减少行动。••截至2月份的三个月国内生产总值与上一次相比增长了0.1%三个月。如下图1所示，英国经济基本持平在大流行后复苏的初始阶段之后;今天的每月国内生产总值是估计仅比大流行前（2020年2月）的水平高0.3%。我们估计 2023 年第一季度 GDP 增长了 0.1%，即比我们之前的预测-0.1%有所改善，尽管与我们一致预期会出现上行风险。事实上，更高频率的数据，包括标普全球/CIPS英国采购经理人指数以及支出和招聘指标表明英国经济在第一季度经历了稳定的低增长。我们的早期预测2023 年第二季度，这一季度增长率将增加到 0.3%。图1 -英国国内生产总值国家经济和社会研究所niesr.ac.uk 月度GDP追踪4月23日- 3 -经济环境在我们之前发布的 GDP 跟踪报告（3 月 10 日）中，我们观察到月度 GDP 增长了 0.32023年1月的百分比（自修订为0.4%），由服务业推动教育、运输和仓储以及医疗保健和社会工作活动有所回升相对于 12 月。我们注意到，虽然月度增长数据似乎不错新闻，更广泛的情况似乎表明英国经济整体趋于平缓。尽管如此，2023年第一季度的前景与我们之前的预测相比有所改善;事实上，1 月份 GDP 数据加上乐观的高频指标，使我们预测与 2023 年第一季度 GDP 增长相比，2023 年第一季度 GDP 增长略有收缩 -0.1%我们早先的估计为-0.2%。因此，我们的预测与英国经济增长缓慢的长期趋势。3月31日，国家统计局发布了10月份的GDP季度国民账户（QNA）2022 年 12 月。2022年第三季度和第四季度的GDP增长上调分别下降0.1个百分点、-0.1%和0.1%。现在的年度国内生产总值据估计，正如我们在冬季英国经济中预测的那样，2022 年将增长 4.1%展望。对第四季度数据的两次修订特别有用：首先，向上随后对整体GDP进行上调，随后对所有三个主要部门的产出进行上调（包括制造业的大幅增长，这一年多来一直保持稳定拒绝）;其次，家庭部门储蓄率从8.9%上升到第四季度的9.3%。第三季度的百分比，因为政府转移支付和工资增长抵消了生活成本许多储户的压力。这些修订表明，向上风险的可能性增加我们的GDP预测。今天的数据显示，2月份月度GDP持平，增长0.1%截至2月的三个月与前三个月相比。我们现在估计第一季度或2023年GDP增长0.1%，我们对第二季度的早期预测今年第四季度的GDP增长0.3%。总体而言，我们对经济的看法今年上半年的前景是谨慎乐观的（尽管仍然处于低位之一）。增长)。为了进一步了解我们对 2023 年第一季度的预测，图 2 比较了支出以及招聘指标达到大流行前的水平，而图 3 记录了 PMI 的最新趋势。高频率指标显示借记卡和信用卡支出持续复苏在暴跌至大流行前水平后，今年第一季度全年在圣诞节高峰之后。劳动力市场和建筑业指标也显示出活跃在 2023 年第一季度回升。图 3 表明我们尚未看到英国经济关键部门的商业活动持续复苏：因为所有三个部门行业3月份的PMI余额低于2月份。也就是说，服务和建筑业连续第二个月录得产量增长。采取这两个数字共同表明，2023年第一季度的经济前景是稳定低增长之一，符合英国经济的长期趋势。国家经济和社会研究所niesr.ac.uk 月度GDP追踪4月23日- 4 -图2——支出和招聘指标(每周指标)注：（a） 英格兰和威尔士。借记卡和信用卡（基于CHAPS）：指数 2020 年 2 月 = 100，向后查看七天滚动平均值，未经季节性调整的名义价格。招聘广告：指数 2020 年 2 月 =100，每周平均。EPC 证书：2020 年 2 月指数 = 100，四周滚动平均值，根据时间进行调整的假期。资料来源:国家统计局,央行、Adzuna MHCLG, NIESR。图3——采购经理人指数最近的趋势来源:Refinitiv Datastream数据,标普国家经济和社会研究所niesr.ac.uk 月度GDP追踪4月23日- 5 -新闻在国家统计局的最新数据2月份的月度GDP数据好于我们3月份的估计，保持平稳比收缩0.1%。在截至2月份的三个月中，国内生产总值增长了0.1%，与我们之前预测的收缩0.1%相比。图4 -英国国内生产总值增长（前3个月为3个月，百分比）图 5 显示了月度数据中跨行业数据意外的热图上个月的GDP追踪，突出了相对于输出数据的波动性。图5 -惊喜在月度数据01/22 02/22 03/22 04/22 05/22 06/22 07/22 08/22 09/22 10/22 11/22 12/22 01/23 02/23业务服务和金融政府-0.1-0.40.10.2-0.50.00.2-0.40.30.1-0.10.10.0-0.1-0.10.10.40.1-0.10.20.11.20.4-0.40.00.00.30.00.0-0.7-0.10.5-0.1-0.50.1-0.40.00.20.00.30.10.3-1.1-0.30.10.00.30.00.1-0.70.70.5-0.90.1-0.10.40.10.30.10.1-0.6-0.30.0分布、酒店和餐馆运输、存储和交流制造业0.00.2-0.4-0.60.00.20.5-0.20.0-0.4-0.41.00.0-0.30.1-0.20.1-0.80.6-0.40.4-0.6-0.5-1.3电-0.60.10.00.4-0.40.2提取0.7-0.3-0.40.0-0.7供水、污水、废物管理0.7-0.30.31.4-0.40.6-1.9-0.5-0.2-1.4-0.20.20.1-0.8建设农业0.4-0.10.10.10.10.00.00.20.0-0.2-0.10.00.10.00.10.00.00.20.0-0.40.00.50.0-0.1-0.2-0.2-0.1-0.1低于预期超出预期的-3-1012注意：单元格将预测误差显示为每个序列误差标准差的分数。有关我们相对于ONS数据的预测估计的更多信息，请参阅“健康”警告下面的部分。国家经济和社会研究所niesr.ac.uk 月度GDP追踪4月23日- 6 -部门详细我们估计 2023 年第一季度 GDP 增长了 0.1%。我们的早期预测今年第二季度GDP将增长0.3%。图6- 对季度GDP增长的贡献（百分点）服务(GDP的80%)调查余额表明，商业活动连续第二个月增加服务业，如图3和图7中的调查指标所示。标普全球/CIPS UK服务业采购经理人指数报告3月份余额为52.9，低于2月份的53.5。调查企业指出，在 2 月份的强劲之后，消费者信心持续上升性能。此外，3月份标志着自有数据以来新出口销售的最强劲增长该系列的收藏始于2014年。尽管企业收取的价格在他们的自 2021 年 8 月以来最疲软的步伐，企业报告将更高的工资转嫁给客户——这鉴于通货膨胀在经济中的嵌入性日益增加，令人担忧。根据最近的发展，我们估计英国服务业活动增长了0.2与上一季度相比，2023 年第一季度的百分比。我们对2023年第二季度，服务业将比第一季度增长0.3%。建设(占GDP的6%)标普全球/CIPS英国建筑业采购经理人指数调查录得比2月份的54.6有所下降3月份为50.7。接受调查的企业注意到HS2基础设施项目的工作得到了推动，抵消了借贷成本上升导致的住房建设活动下降。国家经济和社会研究所niesr.ac.uk 月度GDP追踪4月23日- 7 -我们估计，2023 年第一季度英国建筑活动增长了 0.5%。我们对 2023 年第二季度的预测是该行业将增长 0.8%。图7- 国家统计局服务业增长（前3个月为3个月，百分比）与的商业调查余额(标准化)注意：阴影条带显示一系列业务调查余额中每月的最高值和最低值，这些余额具有进行了标准化，以便它们具有与ONS系列的季度增长相同的平均值和标准差。资料来源：国家统计局、CBI、Markit、英格兰银行代理、EC、NIESR计算。生产(GDP的14%)我们估计，生产部门产出在第一季度收缩了0.4%。2023 年，并预测它将在 2023 年第二季度收缩 0.1，尽管产出该行业波动较大，难以按季度准确预测。生产部门包括制造业;采矿和采石;电、气、蒸汽和空气调节;供水和污水处理;以及石油和天然气开采。其中最大的一个占国内生产总值10%的制造业以及采矿和采石业，占国内生产总值的1%。制造业标普全球/CIPS英国1月份制造业采购经理人指数3月份为47.9，低于2月份为49.3 – 代表该行业连续第八个月收缩（作为通过记录低于中性 50 的数字来注意到）。这种持续下降是由国内和出口需求持续疲软，消费受到侵蚀国家经济和社会研究所niesr.ac.uk 月度GDP追踪4月23日- 8 -信心、与英国脱欧相关的贸易困难以及对减少库存持有量的偏好(作为cashflow-improving措施)。我们估计，英国制造业服务业活动在第一季度收缩了0.2%2023 年季度。我们对 2023 年第二季度的预测是 0.1%这个部门。S&P Global/CIPS英国综合PMI – 结合了可比服务和制造业指数 – 从 2 月份的 53.1 小幅下降至 3 月份的 52.2。它是积极的总体而言，私营部门产出似乎经历了持续反弹2023年第一季度。采矿和采石采矿和采石（开采）是工业生产中一个小而不稳定的组成部分，可以对整体GDP增长产生影响。我们估计这一收缩率为3.8%2023 年第一季度行业，预计第二季度增长将持平2023.图8 -国家统计局制造业增长（前3个月为3个月，百分比）与大量业务调查余额（标准化）相比注意：阴影条带显示一系列业务调查余额中每月的最高值和最低值，这些余额具有进行了标准化，以便它们具有与ONS系列的季度增长相同的平均值和标准差。资料来源：国家统计局、CBI、Markit、英格兰银行代理、EC、NIESR计算。国家经济和社会研究所niesr.ac.uk 月度GDP追踪4月23日- 9 -表1 -汇总表的GDP增长(2019 = 100)索引服务,组件生产指数——组件电,供水,污水和浪费2019=100指数服务业务服务和金融政府和其他服务配送、运输、存储酒店和指数生产指数建设国内生产总值指数气体、蒸汽和采矿农业和制造业空气采石餐厅通信调节管理1000796135627最新的权重338104.0104.2105.3104.6104.8105.0104.2104.7104.9105.4105.6105.3105.7105.9106.2106.522094.993.995.394.595.295.394.995.895.493.294.394.094.113410310215613116.3117.8114.6116.4113.4113.7114.2112.8115.1115.9115.8114.3114.9115.3115.3115.53天Apr-225月22日Jun-22Jul-2