服务器电源高速成长，充电桩模块未来可期

欧陆通公司年度报告概览

公司业绩亮点：

• 2022年：营业收入27.03亿元，同比增长5.10%；归母净利润0.90亿元，同比下降18.84%。
• Q4表现：营业收入7.26亿元，同比增长0.39%，环比增长17.81%；归母净利润0.49亿元，同比增长655.28%，环比增长38.7%。

主营业务动态：

• 服务器电源业务：高速增长，2022年收入5.97亿元，同比增长106.94%，毛利率22.14%，增长4.15个百分点，营收占比增至22.07%。
• 电源适配器业务：韧性强劲，收入17.61亿元，尽管整体市场疲软，但笔记本电脑电源适配器收入增长16.42%，网络通信电源适配器增长5.21%，安防监控电源适配器增长11.30%。
• 新能源充电桩模块：作为新兴增长点，已推出25KW、30-40KW及75KW液冷产品的充电模块，旨在抓住新能源市场的机遇。

新产品和技术：

• 液冷智算产业：获得“优秀合作伙伴”证书，推出浸没式液冷集中式供电架构产品和分布式产品，以及全系列钛金CRPS电源产品，技术指标领先。
• 数据中心电源业务：持续高增长潜力，得益于高效制冷和经济性优势。

投资建议：

• 盈利预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为1.87亿元、2.75亿元、3.65亿元，对应EPS分别为1.83元、2.71元、3.59元。
• 评级：给予“买入”评级。

风险提示：

• 行业竞争加剧：面临激烈的市场竞争压力。
• 原材料价格波动：原材料价格的不确定性可能影响成本控制。
• 下游需求不及预期：市场对产品的需求可能低于预期，影响销售和利润。

结论：

欧陆通公司通过在服务器电源和电源适配器领域的稳健表现，以及在新能源充电桩模块的布局，展现了其在电力设备行业内的竞争力和增长潜力。特别是服务器电源业务的快速增长和新技术的开发，显示了公司在数据中心和计算领域的领先地位。然而，面对行业竞争、原材料价格波动和市场需求不确定性等风险，公司需持续关注和应对。长期来看，公司的盈利能力和市场地位有望进一步增强，值得投资者关注。

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