基础业务稳健增长，多元变现模式探索新空间

公司业绩概览

• 2022年度营收：14.29亿元，同比增长1.39%
• 归母净利润：6.91亿元，同比增长1.70%
• 扣非归母净利润：6.70亿元，同比增长7.05%

主要业务板块分析

IPTV基础业务：

• 收入：7.41亿元，同比增长0.89%
• 占比：51.88%
• 毛利率：59.45%
• 用户数：1985万户，同比增长1.38%

互联网视听业务：

• 收入：5.64亿元，同比增长5.05%
• 占比：39.50%
• 毛利率：55.76%

内容版权业务：

• 收入：1.05亿元，同比下降10.69%

核心产品亮点

喜粤TV影响力扩大，通过与三大运营商稳定合作，实施精准营销策略，如举办首届5G+K歌大赛“粤享K歌”等活动，推动业务稳健增长。

互联网视听业务深耕用户价值，通过升级会员权益、集成优质内容、打造垂类内容等措施，增强平台活跃度和会员粘性。

内容版权业务探索多元变现模式，包括内容制作、运营及与省外运营商合作，以及通过NFT数字藏品等创新方式挖掘价值。

财务预测与估值

• 预计2023-2025年归母净利润分别为7.16、7.70、8.18亿元，同比增长3.6%、7.5%、6.3%。
• 对应市盈率（PE）分别为16、15、14倍。
• 维持“增持”评级。

风险提示

• 政策监管风险：政策变化可能影响业务运营。
• IPTV及互联网电视授权变化：授权变动可能影响业务合作和收益。

财务报表和主要财务比率

未提供具体数值，但公司财务状况稳健，通过多元化业务布局提升盈利能力。

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