主动权益基金季报分析：权益仓位处于历史极高水平，TMT由欠配迅速转向超配

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 权益仓位处于历史极高水平，TMT由欠配迅速转向超配 [Table_Title2] ——主动权益基金季报分析2023Q1 [Table_Summary] 一季度主动权益基金整体仓位抬升，基金新发氛围不佳 2023年一季度，主动权益类基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型，下同）总规模净流入1328亿元，其中，存量基金净值变动引起的规模变动为721亿元，存量基金净申赎行为引起的规模变动为68亿元，新发基金发行规模为538亿元，基金发行热度略微提升。 主动权益型基金仓位继续抬升，处于历史极高水平。剔除一季度新成立基金，普通股票型和偏股混合型基金平均仓位为88.33%，灵活配置型基金平均仓位为70.89%，均处于历史极高水平。 成长和消费板块占比提升，金融板块占比下滑 2023年一季度基金重仓股中，创业板获减持，科创板获明显增持。港股股票占比小幅下滑0.06个百分点，至9.92%，科创板股票占比较前一季度大幅提升1.09个百分点，至8.24%。此外，主板股票占比基本保持不变，约为63.29%，创业板股票占比大幅下降1.03个百分点，至18.45%。在北交所成立之后，此次北交所股票占比为0.10%。 从风格板块来看，今年一季度市场持仓风格出现了明显变化，主动权益基金重仓股中成长板块占比提升明显，消费板块占有小幅提升，金融板块投资热度有所下滑，周期板块占比基本不变。截至一季度末，消费板块占比约提升0.44个百分点至33.35%，周期板块占比小幅上升0.04个百分点至23.74%，成长板块占比迅速提升1.55个百分点至38.44%，金融板块占比大幅下降2.03个百分点到4.47%。 剥离行业涨跌影响，主动基金明显增持了计算机、食品饮料和通信等行业 从重仓股行业分布来看，一季度基金重仓股中食品饮料、电力设备、医药生物、计算机等行业相对于各行业自由流通市值占比超配最为明显，超配比例分别为9.03%、5.46%、3.06%和2.25%。目前医药生物、电子、轻工制造、传媒、机械设备等行业的超配比例接近近10年最低水平。计算机由前一季度的欠配迅速转为超配。 剥离行业涨跌影响后，可以看到主动权益类基金在计算机、食品饮料、通信和医药生物等行业上净增持最为明显，增持比例分别是3.15%、0.98%、0.57%和0.56%，同时在电力设备、国防军工、电子和银行行业上减持最多，减持比例分别是2.13%、0.97%、0.86%和0.80%。 风险提示： 基金投资策略风险，政策变化风险、市场风格漂移风险。 分析师 [Table_Author] 分析师：王家祺 邮箱：wangjq1@hx168.com.cn SAC NO：S1120521100002 联系电话：021-50380388 分析师：杨国平 邮箱：yanggp@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070002 联系电话：021-50380388 [Table_Report] 证券研究报告|基金研究报告 [Table_Date] 2023年4月24日 证券研究报告|基金研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 一季度主动权益基金整体仓位抬升，基金新发氛围不佳..............................................................................................................3 1.1. 2023年一季度主动权益基金规模净流入1328亿........................................................................................................................3 1.2. 2023年一季度主动权益基金新发规模538亿 ..............................................................................................................................3 1.3. 2023年一季度权益市场先涨后跌，主动基金表现不佳 ............................................................................................................4 1.4. 主动权益基金仓位继续提升，处于历史极高水平.......................................................................................................................6 2. 主动权益基金行业配置分析 ...................................................................................................................................................................8 2.1. 成长和消费板块占比提升，金融板块占比下滑 ...........................................................................................................................8 2.2. 一季度末基金超配食品饮料、电力设备、医药生物和计算机等行业 ...................................................................................9 2.3. 剥离行业涨跌影响，基金一季度明显增持了计算机、食品饮料和通信等行业 .............................................................. 10 3. 重仓个股：大量TMT股票新进入重仓股行列 ................................................................................................................................. 11 4. 风险提示.................................................................................................................................................................................................... 12 图表目录 图1 主动权益类基金历史季度发行规模与数量 ...................................................................................................................................4 图2 2023年一季度主要宽基指数涨跌幅................................................................................................................................................4 图3 2023年一季度主动权益基金业绩分位数统计..............................................................................................................................5 图4 普通股票型+偏股混合型基金仓位变化 ..........................................................................................................................................7 图5 灵活配置型基金仓位变化 ..................................................................................................................................................................7 图6 普通股票型基金中67%的基金仓位高于90%以上 ........................................................................................................................7 图7 偏股混合型基金中53%的基金仓位高于90% .................................................................................................................................7 图8 超过半数灵活配置型基金仓位高于80% .........................................................................................................................................8 图9 一季度主动权益基金加仓科创板，减仓创业板 ..........................................................................................................................8 图10 成长、消费获增持，金融占比下滑 ..............................................................................................................................................8 图11 计算机、食品饮料、通信等行业基金净增持最多................................................................................................................. 11 表1 2023年一季度不同投资类型基金资金净流入拆解（单位：亿元）......................................................................................3 表2 2023年一季度普通股票型基金（仅保留初始基金）收益率前十 .......................................