钢铁行业2017年年报业绩前瞻 业绩创历史新高,关注内生成长性个股机会 行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 行业报告 钢铁 2018年1月31日 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*钢铁*库存继续快速累积，钢价短期或将弱势震荡》 2018-01-28 《行业周报*钢铁*社会库存继续累积 ， 钢 价 跌 幅 明 显 缩 小 》 2018-01-21 《行业周报*钢铁*社会库存累积速度加快，钢价或将逐步弱势趋稳》 2018-01-14 《行业周报*钢铁*社会库存累积加速 ， 继 续 关 注 冬 储 行 情 》 2018-01-08 《行业周报*钢铁*社会库存缓慢累积 ， 关 注 冬 储 行 情 开 启 》 2018-01-01 证券分析师 陈建文 投资咨询资格编号 S1060511020001 0755-22625476 CHENJIANWEN002@PINGAN.COM.CN 研究助理 李军 一般从业资格编号 S1060117050091 010-56800119 LIJUN243@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。 投资要点  行业景气度显著提升。截止到1 月29 日，SW钢铁板块A股33家上市公司中已有24家上市公司収布年报业绩预告，其中预增家数为18家，占比75.00%；略增2家，占比8.33%；续盈1家，占比4.17%;扭亏3家，占比12.50%；没有亏损预告。其中盈利底限在10亿元以上的共有16家，占比66.7%。韶钢松山、包钢股份、安阳钢铁等3家企业业绩同比增长10倍以上；宝钢股份、鞍钢股份、太钢不锈3家公司预计实现净利排行业前3位。  业绩创历史新高。2017年前三季度SW钢铁板块上市公司合计实现归母净利润464.50亿元，已超过本板块上市公司最好年度盈利水平。而2017年四季度吨钢毛利水平超过前三季度，四季度很可能是全年的盈利高点。因此，2017年SW钢铁板块上市公司实现业绩创历史新高应该是毫无悬念的。  钢价涨幅超过成本涨幅是业绩靓丼的主因。2017年，受地条钢出清、环保限产等多种因素影响，国内钢材市场整体处于紧平衡状态，钢材价格显著上涨。Myspic综合价格指数中枢值为141.32，同比增45.0%；长材指数中枢值为159.31，同比增51.6%；板材指数中枢值为124.11，同比增37.7%。与此同时，钢铁冶炼的主要原燃材料铁矿石、焦炭等价格涨幅却低于钢价涨幅。2017年MyIpic矿价综合指数中枢值为76.48点，同比增长18.43%，其中进口矿综合指数中枢64.21点，同比增长13.31%；国产矿综合指数中枢94.62点，同比增长26.13%。2017年进口铁矿石价格明显受到打压，矿价与钢价背离之势呈扩大趋势，进口矿价没有随钢价快涨慢跌是钢企获得良好业绩的主要原因。  关注内生成长性个股机会。16、17两年已经去掉钢铁产能1.15亿吨以上，2018年去产能任务有限，未来去产能政策难有较大预期，边际供应难有改善；同时我国经济已经由高增长进入高质量収展阶段，经济収展速度趋于平稳，钢材需求也难有增长空间，因此我们判断2018年钢材供需格局将由2017紧平衡转向宽平衡。由于2017年钢材价格大幅上涨，基数已经抬升，在供需宽平衡的格局下，2018年钢价将难以再现大幅上涨的情形。因此，从板块投资的驱动因素来看，2018年行业边际继续改善的因素不多，板块投资驱动力可能不如2017年，但是具有内生成长性的个股将逐步脱颖而出，保持盈利增长，值得关注。  投资建议：我们从三个维度推荐个股：一是已经建立起强大的科研创新实力、在市场占据领先位置的行业龙头或者细分产品领域的龙头，推荐宝钢股份、太钢不锈等；二是产品在区域市场占据绝对主导地位，且产能具有扩张空间的个股，推荐三钢闽光；三是体制机制高效、成本管控能力超强，能通过高效经营和収挥成本优势获取更多超额收益的钢企，建议关注方大特钢。  风险提示：供给侧改革政策执行力度不及预期；终端需求超预期波动；原燃料价格大幅波动。 -20%-10%0%10%20%30%Feb-17May-17Aug-17Nov-17沪深300 钢铁 证券研究报告 钢铁·行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 2 / 8 正文目录 一、 2017年年报业绩预告综述 .......................................................................................... 4 1.1钢铁行业业绩增速概况 ................................................................................................. 4 1.2行业重点公司业绩预告 ................................................................................................. 4 1.3 2017年业绩将创历史新高 ............................................................................................ 5 二、 钢价涨幅超过成本涨幅是业绩靓丽的主因 .................................................................. 6 三、 关注内生成长性个股机会 ............................................................................................ 7 四、 投资建议 ..................................................................................................................... 7 五、 风险提示 ..................................................................................................................... 7 钢铁·行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 3 / 8 图表目录 图表1 已披露年报预告企业相关数据一览 ............................................................................. 4 图表2 重点覆盖公司业绩预告及股价 .................................................................................... 5 图表3 2017年前三季度板块上市公司合计实现归母净利润已超过历史最高水平 ................. 5 图表4 螺纹钢吨钢毛利走势图（成本滞后一个月） .............................................................. 5 图表5 热轧卷板吨钢毛利走势图（成本滞后一个月） .......................................................... 5 图表6 钢价指数中枢值对比情况表 ....................................................................................... 6 图表7 主要品种现货价格中枢值对比情况 ............................................................................. 6 图表8 矿价指数中枢值对比情况表 ....................................................................................... 6 图表9 铁矿石及焦炭现货价格中枢值对比情况 ..................................................................... 6 图表10 钢价与进口矿价之间的“剪刀差”首次呈扩大之势 ................................................... 7 钢铁·行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 4 / 8 一、 2017年年报业绩预告综述 1.1钢铁行业业绩增速概况 截止到1 月29 日，SW钢铁板块A股33家上市公司中已有24家上市公司収布年报业绩预告，其中预增家数为18家，占比75.00%；略增2家，占比8.33%；续盈1家，占比4.17%;扭亏3家，占比12.50%；没有亏损预告。其中盈利底限在10亿元以上的共有16家，占比66.7%。韶钢松山、包钢股份、安阳钢铁等3家企业业绩同比增长10倍以上；宝钢股份、鞍钢股份、太钢不锈3家公司预计实现净利排行业前3位。 图表1 已披露年报预告企业相关数据一览 资料来源：wind、平安证券研究所 1.2行业重点公司业绩预告 在我们重点跟踪覆盖的6家上市公司中，已披露2017年业绩预告有5家。整体来看，5家重点公司预告的2017年业绩增速情况同比都有较大幅度提高，整体上基本符合预期。 证券代码证券简称2017年业绩预告摘要 类型 600019.SH宝钢股份净利润约1906600万元~1976600万元,增长113%~121%预增000898.SZ鞍钢股份净利润约567800万元左右,增长251%预增000825.SZ太钢不锈净利润约440000万元~490000万元,增长284.06%~327.70%预增600808.SH马钢股份净利润约414000万元,增长236.86%预增002110.SZ三钢闽光净利润约373394万元~419720万元,增长303%~353%预增600282.SH南钢股份净利润约320000万元,增长800%左右预增600782.SH新钢股份净利润约300000万元~350000万元,变动幅度为:497.6%~597.21%预增601003.SH柳钢股份净利润约244600万元~276600万元,增长1148%~1311%预增600507.SH方大特钢净利润约242983.73万元~266283.73万元,增长265%~300%预增000717.SZ韶钢松山净利润约250000万元,增长约2364.82%预增600010.SH包钢股份净利润约200000万元左右,增长2252%左右预增600022.SH山东钢铁净利润约193819.75万元扭亏600126.SH杭钢股份净利润约178800万元左右,增长146.62%左右预增600569.SH安阳钢铁净利润约155000万元~175000万元,增长1158%~1320%预增600231.SH凌钢股份净利润约119500万元左右,增长792%左右预增600581.SH八一钢铁净利润约116300万元,增长3036%预增002075.SZ沙钢股份净利润约68200万元~79200万元,增长210%~260%预增600307.SH酒钢宏兴净利润约39000万元左右,增长373%左右预增002756.SZ永兴特钢净利润约32968.65万元~