计算机行业2016年年报业绩前瞻：行业整体业绩良好，关注优质个股反弹机会

计算机行业2016年年报业绩前瞻 行业整体业绩良好，关注优质个股反弹机会 行业动态跟踪报告 行业报告 计算机 2017年2月14日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相兲研究报告 《行业动态跟踪报告*计算机*2017 CES创 新 技 术 产 品 总 结 》 2017-01-09 《行业专题报告*计算机*2017年计算机行业十大猜想》 2016-12-29 《行业会议简报*计算机*云联网医疗》 2016-12-28 《行业年度策略报告*计算机*2017年计算机行业年度策略报告：坚守价值与政策主题，静待技术创新开花》 2016-12-18 证券分析师 张冰 投资咨询资栺编号 S1060515120001 010-56800144 ZHANGBING660@PINGAN.COM.CN 研究助理 闫磊 一般从业资栺编号 S1060115070011 010-56800140 YANLEI511@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。 投资要点  2016年软件业平稳収展，收入增速与2015年基本持平：根据工信部数据，2016年1-12月我国软件业实现收入4.9万亿元，同比增长14.9%，比2015年的全年增速下降了0.8个百分点，相比2016年1-11月，增速提高0.1个百分点。16年年初以来，软件业收入同比增速的降幅在收窄。我们判断，软件行业收入增速已经触底，2017年全年软件业收入同比增速将会缓慢上行，有望超过15%的年增速水平。  2016年行业上市公司整体业绩表现良好：截至目前，计算机行业172家上市公司中已有154家公布了2016年度业绩预告（包括在三季报中公布业绩预测的公司），占比89.5%。其中121家公司预增，在已披露公司中占比78.6%，44家公司预增超过50%，在已披露公司中占比28.6%；26家公司预增30%-50%，在已披露公司中占比16.9%；51家公司预增0%-30%，在已披露公司中占比33.1%；33家公司预测业绩将同比下滑，在已披露公司中占比21.4%。根据披露情况可知，计算机行业的上市公司2016年度业绩整体表现良好，计算机行业表现出一贯的的高增长特征。  2017年计算机行业将以弱势震荡为主，业绩增长确定性为王：2016年全年申万计算机行业指数下跌30.33%，同期沪深300指数下跌11.28%，申万计算机行业指数跑输沪深300指数19.05个百分点。随着行业指数的大幅下跌，计算机行业估值实现了大幅回调，目前，申万计算机行业市盈率（TTM 整体法，剔除负值）为45.18，低于2011年以来的平均值，接近2013年10月的历史估值水平。同时，如前所述，2016年计算机行业上市公司业绩整体表现良好，当前的估值水平已具备一定的安全边际。我们认为，计算机行业的估值水平已经逐渐步入合理区间，回调空间有限。我们认为，2017年计算机行业行情将大概率表现为弱势震荡，我们维持行业“中性”评级。  投资建议：我们认为2017年以下三类主题将存在投资机会：（一）有业绩支撑、估值相对合理的白马价值个股；推荐华宇软件和广联达；（事）受益政策驱动，高增长前景明确的行业，我们推荐信息安全、健康中国主题；在个股方面我们推荐启明星晨，建议兲注卫宁健康和万达信息；（三）代表计算机行业技术创新方向，具有广阔想象空间的主题，我们推荐人工智能、无人驾驶主题；个股上，推荐科大讯飞和四维图新。  风险提示：监管环境继续趋严幵超出预期；近年行业大觃模幵购后形成的商誉风险；信息安全及健康中国相兲政策落地迚度不达预期；语音识别及计算机视觉应用推广不达预期；无人驾驶技术収展迚度不达预期。 -20%-10%0%10%20%30%Feb-16May-16Aug-16Nov-16沪深300 计算机 证券研究报告 计算机·行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 2 / 18 正文目录 一、 2016年软件业平稳增长，收入增速与2015年基本持平 ............................................ 4 二、 2016年行业上市公司业绩整体表现良好 .................................................................... 4 2.1 计算机行业2016年业绩预告分析 ............................................................................... 4 2.2 重点覆盖公司业绩预告分析 ......................................................................................... 6 三、 2017年计算机行业将以弱势震荡为主，业绩增长确定性为王 ................................... 7 3.1 2016年以来计算机行业指数受到重创，行业估值已低于历史均值水平 ....................... 7 3.2 2017年行业估值回调空间有限，关注优质个股的反弹机会 ......................................... 9 四、 投资建议 ................................................................................................................... 11 五、 风险提示 ................................................................................................................... 13 六、 附录：计算机行业上市公司2016年度业绩预告一览 ............................................... 13 计算机·行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 3 / 18 图表目录 图表1 2016年我国软件业收入及同比增速 ........................................................................... 4 图表2 2016年我国软件业利润总额及同比增速 .................................................................... 4 图表3 计算机行业上市公司 2016年度业绩预告披露情况 ................................................... 5 图表4 披露2016年度业绩预告的计算机行业上市公司 ........................................................ 5 图表5 内生增长是计算机行业上市公司业绩高增长的重要助力 ............................................ 5 图表6 重点覆盖的上市公司业绩预披露情况 ......................................................................... 7 图表7 2016年计算机行业指数大幅下跌............................................................................... 8 图表8 2016年计算机行业涨跌幅排名倒数第二 .................................................................... 8 图表9 2017年计算机行业指数继续下跌............................................................................... 8 图表10 2017年计算机行业涨跌幅排名倒数第二 .................................................................... 8 图表11 当前计算机行业市盈率低于自 2011年以来历史均值水平 ......................................... 9 图表12 当前计算机行业市盈率在28个申万一级行业中排名第十一 .................................... 10 图表13 公募基金在信息服务、软件的投资规模 ................................................................... 10 图表14 2017年展望：计算机行业将是弱势震荡 .................................................................. 11 图表15 建议关注的上市公司 ................................................................................................ 12 图表16 计算机行业上市公司 2016年度业绩预告一览 ......................................................... 13 计算机·行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 4 / 18 一、 2016年软件业平稳增长，收入增速与2015年基本持平 根据工信部数据，2016年1-12月我国软件业实现收入4.9万亿元，同比增长14.9%，比15年同期增速下降了0.8个百分点，相比2016年1-11月，增速提高0.1个百分点。2016年1-12月，软件业实现利润总额6021亿元，同比增长14.9%。从2012年以来，我国软件和信息服务业收入同比增速持续下降，从2012年31.5%的同比增速下降至2015年15.7%的同比增速，2015年同比增速下降了3.7个百分点，而2016年同比增速只下降了0.8个百分点。且16年年初以来，软件业同比增速的降幅在收窄；例如，2016年1-10月的同比增速相比2015年1-10月仅下降1.7个百分点，2015年1-10月相比2014年1-10月有3.9个百分点的下降幅度，到年底同比增速下降幅度收窄到0.8个百分点。我们判断，软件行业收入增速已经触底，2017年全年软件业收入同比增速将会上行，有望超过15%的年增速水平。 图表1 2016年我国软件业收入及同比增速 图表2 2016年我国软件业利润总额及同比增速 资料来源：工信部、平安证券研究所 资料来源：工信部、平安证券研究所 二、 2016年行业上市公司业绩整体表现良好 2.1 计算机行业2016年业绩预告分析 截至目前，计算机行业172家上市公司中已有154家公布了2016年度业绩预告（包括在三季报中公布业绩预测的公司），占比89.5%。121家公司预增，在已披露公司中占比78.6%，其中44家公司预增超过50%，在已披露公司中占比28.6%；26家公司预增30%-50%，在已披露公司中占比16.9%；51家公司预增0%-30%，在已披露公司中占比33.1%。33家公司预测业绩将同比下滑，在已披露公司中占比21.4%。根据披露情况可知，计算机行业的上市公司201