芒果超媒2022年年报与2023年展望
业绩概述
- 2022年：芒果超媒实现营业收入137.04亿元，同比下降10.76%；归母净利润18.25亿元，同比下降13.68%。
- 2023Q1：一季度营业收入30.56亿元，同比下降2.16%；归母净利润5.45亿元，同比增长7.39%。
主要亮点
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降本增效：面对疫情带来的挑战，公司调整费用支出策略，销售、管理、研发费用分别下降11.72%、10.34%、13.70%，确保了净利润最大化。
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内容为王：芒果TV与湖南卫视联动发展，强调内容质量，通过自制优秀综艺节目强化“内容为王”理念，促进上下游协同，构建了在线视频行业的业务矩阵。
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广告业务复苏：尽管广告业务在2022年受到市场空间压缩和广告主投放热情降低的影响，但预计2023年广告收入将显著改善，得益于升级的联合招商体系和多场招商会的举办。
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会员规模增长：会员收入达到39.15亿元，同比增长6.15%，会员数量增加至5916万，同比增加17.38%，显示会员价格仍有上调空间。
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运营商合作：与运营商签订协议，通过自有内容输出和渠道合作加速市场推广，实现收入增长18.36%。
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AIGC赋能：探索技术革新，利用AIGC技术提升内容制作效率，改善广告分发成本，为行业带来创新机遇。
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小芒电商增长：内容电商收入21.36亿元，同比增长接近7倍，全年GMV实现7倍增长，DAU峰值达206万，展现电商业务的强劲增长潜力。
投资建议与评级
- 强烈推荐（维持）：芒果超媒作为国企党媒龙头，持续深耕内容创作，预计2023-2025年营业收入分别增长至164.49亿、189.54亿、218.27亿元，归母净利润分别为23.21亿、28.13亿、36.28亿元。预计EPS分别为1.24、1.50、1.94元/股，对应2023年4月21日收盘价32.64元，PE分别为26.30倍、21.70倍、16.83倍。综合考虑，维持“强烈推荐”评级。
风险提示
- 广告招商不及预期
- 会员增长低于预期
- 文娱行业监管加强
- 电商业务拓展受限
- 新业务开展不达预期
经营业绩与预测
- 2022年业绩：短期内面临压力，但整体优于预期。
- 2023年展望：广告业务与内容制作预计迎来全面复苏，会员收入有望实现双位数增长，电商板块持续推动业绩增量。
结论
芒果超媒凭借其在内容创作、广告业务、会员增长、运营商合作、技术创新和电商领域的多元布局，展现出强大的市场适应能力和增长潜力。面对当前市场环境，公司通过降本增效、深化内容策略、创新技术应用和多元化业务发展，为未来的业绩增长奠定了坚实基础。随着市场复苏和内部优化措施的实施，芒果超媒有望实现稳健增长，维持其在行业内的领先地位。
