有色：能源金属行业周报：碳酸锂价格跌势放缓，能否企稳核心在需求

报告摘要: ►本周碳酸锂价格跌势放缓，仍需重点关注产业链去库及需求情况 根据SMM数据，截至4月21日，电池级碳酸锂报价17.85万元/吨，环比4月14日报价下跌14500元/吨；工业级碳酸锂报价13.60万元/吨，环比4月14日报价下跌10000元/吨；电池级粗颗粒氢氧化锂报价 20.50万元/吨，环比4月14日报价下跌46000元/吨； 电池级微粉型氢氧化锂报价21.80万元/吨，环比4月14日报价下跌47000元/吨；工业级氢氧化锂报价 17.20万元/吨，环比4月14日报价下跌46500元/吨。 4月20日，Fastmarkets中国氢氧化锂现货出厂价报价均价为19.50万元/吨，较4月13日环比下降5.50万元/吨；中国碳酸锂现货出厂价报价均价为16.5万元/吨，较4月13日环比下降0.7万元/吨。本周碳酸锂价格跌势放缓，主要系本周无锡盘碳酸锂期货涨幅迅猛，现货受此情绪影响价格跌势放缓乃至挺价意愿较强，市场交投气氛转暖。此外，工碳于本周五出现年后第一次反弹，我们认为主要系工碳和电碳价差过大，导致苛化需求增加，带动工碳采购量增加，导致价格小幅上涨；但从供需基本面来看，目前下游新能源车市场仍未出现较为明显复苏，供应端存量仍在，据富宝锂电新能源周报显示，目前锂盐厂库存在1.5个月左右，去库压力仍旧较大，此外，据中国汽车动力电池产业创新联盟，2022年中国动力电池装机量为 294.6GWh，但是出货量却高达465.5GWh，远高于装机量，产业链节后整体处于去库存状态。综上所述，我们认为后续重要关注点在需求，特别是动力电池去库存情况及需求回暖情况。 ►精矿价格有所回暖，期待伴随锂盐价格止跌维持高位震荡 4月21日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为4200美元/吨（FOB，澳大利亚），环比4月14日4000美元/吨（FOB，澳大利亚），上涨200美元/吨。截止4月13日，Fastmarkets锂精矿评估价为5313美元/吨，环比3月30日报价上涨463美元/吨。截止4月21日，SMM锂精矿现货价为3740美元/吨，环比4月14日下跌15美元/吨。本周海外锂精矿报价出现回暖，国内SMM报价跌幅放缓，据富宝新能源锂电周报，伴随锂盐厂库存消耗，本周矿石询单询货量稍有增加，矿石端挺价情绪加重，但由于采购价格并未提高，矿主倾向持货待涨，成交量暂未明显提升。期待 下游新能源车消费复苏结束锂盐价格跌势，届时精矿价格或可维持高位震荡。 不锈钢需求回暖，镍铁价格上涨 镍：截止4月21日，LME镍现货结算价报收 24335美元/吨，环比4月14日上涨0.70%。截止4月21日，LME镍总库存为41124吨，环比4月14日不变。截止4月21日，沪镍报收18.68万元/吨，环比4月14日上涨0.56%，沪镍库存为1496吨，环比4月14日下跌34.13%。据SMM周报显示，宏观方面，美联储鹰派官员接连发声，且观点基本一致认为当前抗通胀并没有明显进展，坚持在未来持续加息，部分官员预计今年通胀预计下降至3.25%，抗通胀仍需一定时间，接连的鹰派发言对大宗商品起到利空作用。但基本面来看，国内长期进口窗口关闭导致现货市场俄镍货源逐渐稀缺，俄镍及金川镍升水呈现倒挂趋势，因此纯镍基本面对镍价仍有支撑。 截止到4月21日，高镍生铁（8-12%）报收 1107.50元/镍点，环比4月14日上涨5.23%，据SMM周报，主要系周内国家统计局发布的数据表示一季度国内生产总值284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，比上年四季度环比增长2.2%，国内经济呈现逐渐向好趋势，提振下游需求--不锈钢市场信心，叠加4月不锈钢最新排产增产或有集中增产预期所致。截止到4月21日，电池级硫酸镍报收35150元/吨，环比4月14日下跌0.57%，本周硫酸镍价格下行较此前开始放缓，主要系成本支撑，据SMM周报显示，镍盐厂由于高价原料，大部分企业已经抵达成本线以下，而三元企业减产严重，硫酸镍需求较弱，当下硫酸镍上下游价格的不匹配引发低价成交减少，硫酸镍价格下行放缓。 ►本周钴价整体下跌，期待终端需求回暖提振价格 钴：截止到4月21日，金属钴报收27.25万元/吨，环比4月14日上涨0.37%，据SMM周报显示，电钴市场近期受交储传言影响，叠加下游高温合金厂和磁材厂少量补库，价格出现小幅上涨，但需求依旧疲软无法支撑电钴价格大幅上涨。截止到4月21日，四氧化三钴报收15.75万元/吨，环比4月14日下跌0.94%，本周四钴价格略微下行，据SMM周报显示，主要系下游钴酸锂市场需求疲弱，目前持续消耗库 存，暂未有采购计划。截止到4月21日，硫酸钴报收3.55万元/吨，环比4月14日下跌2.74%，本周硫酸钴价格继续下跌，据SMM周报显示，从需求端来看，三元前驱排产情况仍未有回暖迹象，从供给端来看，部分盐厂已在满足安全库存的前提下减产，或者切换产线转向生产其他钴产品，考虑成本支撑，预期硫酸钴价格或将企稳盘整。 终端需求较弱，难以支撑稀土价格回暖价格：截止到4月21日，氧化铈均价5500元/ 吨，环比4月14日不变；氧化镨均价48.50万元/吨，环比4月14日下跌2.02%。截止4月21日，氧化镧均价6000元/吨，环比4月14日不变；氧化钕均价49.30万元/吨，环比4月14日下跌2.18%；氧化镨钕均价47.80万元/吨，环比4月14日下跌1.44%；氧化镝均价1935元/公斤，环比4月14日上涨1.84%；氧化铽均价0.87万元/公斤，环比4月14日下跌4.40%。截止到4月21日，烧结钕铁硼（N35）均价为145元/公斤，环比4月14日下跌6.45%。据SMM周报显示，由于部分大厂阶段性采购，镨钕产品价格于周中停止下跌走势，甚至其成交价格有小幅上行，但下游订单情况尚未好转，对于高价镨钕接受度不高，周五镨钕价格再次回落，此外，烧结钕铁硼价格伴随镨钕产品得整体下调而下跌。 投资建议 本周碳酸锂价格跌势放缓，主要系本周无锡盘碳酸锂期货涨幅迅猛，现货受此情绪影响价格跌势放缓乃至挺价意愿较强，市场交投气氛转暖。但从供需基本面来看，目前下游新能源车市场仍未出现较为明显复苏，供应端存量仍在，据富宝锂电新能源周报显 示，目前锂盐厂库存在1.5个月左右，去库压力仍旧较大，此外，据中国汽车动力电池产业创新联盟，2022年中国动力电池装机量为294.6GWh，但是出货量却高达465.5GWh，远高于装机量，产业链节后整体处于去库存状态，我们认为锂盐价格价格能否企稳仍需重点关注产业链去库存及需求情况。期待下游新能源车消费出现明显复苏，修复锂盐需求。在此背景下，我们认为拥有上游资源保障的一体化企业竞争力凸显，推荐大家关注上下游一体化企业，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；新建产能陆续放量，锂云母原料自给率100%的【永兴材料】。受益标的有Bikita矿山扩产进行 中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】和格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。 风险提示 1）全球锂盐需求量增速不及预期； 2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期； 3）澳洲Greenbushes外售锂精矿； 4）南美盐湖新项目投产进度超预期； 5）地缘政治风险。 碳酸锂价格跌势放缓，能否企稳核心在需求 锂行业观点更新 一周海外锂资源信息速递 1、Moblan的增长得益于锂资源的显著增加 据北美锂生产商Sayona Mining Limited 4月17日宣布，公司已大幅扩大其在加拿大的锂资源基础，其Moblan锂项目的初步JORC矿产资源估计(SYA 60%;SOQUEM Inc 40%)，包括南堤发现的未开采资源，突出了其在Québec极具前景的Eeyou Istchee James Bay地区的北部锂中心的潜力。 自2021年10月与SOQUEM(Investissement Québec的全资子公司)合作收购Moblan以来，该项目已进行了约37700米的钻石岩心钻探。Sayona目前估计，JORC测量、指示和推断矿产资源总量为7090万吨，含1.15% Li2O (0.25% Li2O切断品位)，是北美最大的单一锂资源之一。 这包括更高品位的机会，以1.31%的Li2O(敏感性分析中 Li2O 切断品位为0.55%)为基准，测量、指示和推断资源为5140万吨。Sayona计划通过追加钻探进一步提高该资源的规模和品位，计划在Moblan追加钻探6万米。 在已知的Moblan和Moleon矿床附近，有机会扩大和建设矿产资源，勘探表明锂矿化可能延伸到北部、东北部和深部。额外的钻石钻探可能会将一些推断矿产资源升级到指示类别 ， 并在目前已确定的矿化区附近发现更多的矿产资源 ，包括在Main/Inter和Moleon岩脉组之间进行额外的钻探。 Sayona从毗邻Moblan的Troilus Gold Corp.手中收购锂矿，为Moblan矿化的向东扩展以及新兴锂区的区域目标提供了进一步的潜力。 除了已知的矿化带之外 ，Moblan地区的矿产大部分仍未被开发。 与此同时，Sayona还在推进所需的表征工作和研究，包括地质力学表征(矿井设计的岩石力学)、岩土技术研究(土壤)、矿山设计、优化和调度、冶金测试、研究和设计、环境表征、基础设施和电力需求，因为它正在推进Moblan即将进行的可行性研究。这包括必要的许可和环境研究，这些研究正在按照监管要求进行。 随着项目的进展，Sayona致力于与当地社区，包括第一民族和其他当地社区成员，保持积极的利益相关者参与方式。 Sayona董事总经理Brett Lynch对公司北美锂资源基地的最新扩张表示欢迎。 “速度和产量是至关重要的，随着我们北美锂业务的投产，我们现在为市场带来了大量的额外资源。Moblan现在是北美最大的锂资源之一，这证明了我们采取快速跟踪主要钻井项目的行动是正确的，该项目在收购后的短短一年时间内就交付了资源。”Lynch先生说。 “Sayona已经拥有北美领先的先进锂资源基地，这次最新的扩张进一步巩固了我们的竞争优势，特别是考虑到我们的项目具有良好的基础设施、市场邻近性和低成本、可持续的水电可用性。 “随着北美电动汽车和电池革命的需求激增，Sayona与我们在南部建立的Abitibi锂生产中心一起，迅速发展了两个新兴的锂生产中心。随着我们将这些项目从锂辉石精矿生产推进到下游加工，随着市场争夺供应，这些资产的重要性只会增加。” 2、Lake Resources和Lilac Solutions宣布实现Kachi项目的重大里程碑 据清洁锂开发商Lake Resources 4月17日发布，Lake及其直接锂提取技术合作伙伴Lilac Solutions宣布，位于阿根廷的世界级锂中试厂项目Kachi将生产2500千克碳酸锂当量。基于这一成功结果，Lilac Solutions将其对Kachi项目的所有权从10%增加到20%。该项目目前正从试点阶段进入商业规模开发，这将使其成为南美第一个在不使用蒸发池浓缩的情况下以商业规模生产锂的盐湖项目。 Kachi项目的成就代表着锂生产技术的历史性进步。这是南美洲首次成功实施离子交换锂生产，南美洲是世界上大部分锂盐湖资源的所在地。 在Kachi提取2500千克LCE，锂回收率为80%，工厂正常运行时间为90%，与使用蒸发池相比土地减少了1000倍，与传统铝基吸收剂相比水减少了10倍。结果不言自明： 生产速度：Lake和Lilac在不到一个月的时间内现场调试了工厂，比传统工艺快了10倍多，并立即开始连续生产氯化锂； 锂回收率高：Lake和Lilac从含200-300 mg/L卤水中实现了80%的锂回收率，尽管锂品位低2-7倍，但锂回收率大约是大多数卤水生产的两倍； 高用水效率：这项技术非常节水，与传统的铝基吸收剂相比，能够用减少10倍的水生产氯化锂； 产品纯度：生产的氯化锂杂质含量低，能够为电