纸浆下跌超预期，本轮特种纸有望复刻2020年盈利高点

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家居行业的研究报告显示，3月份的住宅竣工面积同比上升了35.4%，这预示着家居需求将会复苏。尽管一季度家居业绩存在悲观预期，部分公司的业绩预期也有所修正，但根据渠道调研和反馈，预计4月龙头企业的订单同比增长将达到20%以上，部分公司甚至可能达到30%以上。外销订单也预计在第二季度恢复。积压的家装需求、消费自然复苏以及延迟交付的楼盘等因素将共同推动全年家居需求稳健增长。

在推荐的公司名单中，包括了顾家家居、欧派家居、志邦家居、金牌厨柜、喜临门、慕思股份、索菲亚、箭牌家居、尚品宅配、敏华控股、江山欧派、皮阿诺、王力安防等。这些公司被认为是长期成长的标的，以及具有较高扩张潜力的二线品牌。

在大宗纸方面，虽然纸浆价格下跌超出了预期，但这提供了左侧布局的机会。UPM浆厂的投产增加了供给压力，预计在第二季度最为显著。当前，优选那些底层利润稳固、第二季度开始盈利逐步恢复的太阳纸业。同时，山鹰国际、玖龙纸业、博汇纸业、晨鸣纸业等公司也被认为值得关注，特别是林业碳汇开放的前景下，岳阳林纸可能成为关注焦点。

特种纸领域，纸浆价格的下跌可能使特纸龙头的盈利在第二季度开启复苏，预计2024年的盈利将保持高位。推荐的公司包括仙鹤股份、华旺科技、五洲特纸、冠豪高新。

在消费领域，博士眼镜正通过加盟模式扬帆起航，行业整合加速。公司提出的以地区服务商为基础的轻加盟策略有望提升市占率和店效，促进行业繁荣发展。推荐的公司包括公牛集团、晨光股份、百亚股份、明月镜片、博士眼镜等。

新型烟草方面，菲莫国际发布的2023年一季度报告显示，新型烟草销售表现亮眼，产品布局也更加完善。预计全球加热烟草板块的出货量将在今年增长至1250-1300亿支。推荐的公司包括全球雾化科技龙头思摩尔国际和菲莫的核心供应商盈趣科技。

风险提示包括消费复苏不及预期、地产低于预期以及浆价波动低于预期。

总体而言，家居、造纸、消费和新型烟草等领域都显示出积极的复苏迹象，尤其是家居和造纸领域的公司，因其业务基本面的改善而受到推荐。