驾培修复可期，飞行员培训增长显著

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东方时尚(603377.SH)是一家驾驶培训和飞行培训公司。2022年，公司实现收入10.0亿元，同减16.6%，归母净利润-0.4亿元，同减128.4%。驾驶培训收入受疫情影响下滑，飞行培训业务则因封闭式管理的培训模式受疫情影响较小，收入翻倍式增长。除河南外，各地收入均不同程度下滑。毛利率有所下滑，期间费用率有所提升。疫情反复导致净利率水平下滑。公司为驾培行业龙头，培训模式标准化且服务质量高，疫后复苏弹性大，且未来有望通过VR+AI实现轻资产全国扩张。飞行培训订单充足，有望持续增厚业绩，并受益于航空疫后修复。我们预计2023~25年EPS为0.32/0.39/0.46元/股，当前股价对应PE为23x/19x/16x，维持“买入”评级。