遥感数据要素核心厂商，充足订单有望驱动业绩持续高增

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报告摘要

公司概述与评级

• 公司定位：遥感与北斗导航卫星应用服务领域领军企业。
• 评级：维持“买入”评级。

财务预测与估值

• 盈利预测：下调2023年归母净利润预测至4.26亿元，维持2024年预测6.33亿元，新增2025年预测8.88亿元。
• 每股收益（EPS）：预计2023-2025年的EPS分别为2.29、3.41、4.79元/股。
• 市盈率（PE）：当前股价对应2023-2025年的PE分别为40.2、27.0、19.3倍。

经营业绩与增长动力

• 收入增长：2022年营业收入同比增长67.32%，达到24.57亿元。
• 净利润增长：归母净利润同比增长32.06%，达到2.64亿元。
• 成本与费用：销售毛利率下降3.92个百分点至48.05%，主要因数据分析应用服务毛利率减少；销售费用率提升至9.64%，管理费用率、研发费用率分别下降至10.80%、12.03%。
• 订单情况：全年新签订单总额30.74亿元，2022年底存货同比增长189.42%至8.39亿元，显示订单量和在手订单充足。

战略布局与未来展望

• 卫星星座建设：宏图一号卫星星座已完成发射，增强了空间数据获取能力。
• 全面布局：筹建无人机生产线，补充空间数据获取体系，强化“数据+云+应用+生态”服务模式，挖掘数据应用价值，支持数字经济建设。
• 业务逻辑：业务聚焦于构建空天地一体化数据资源体系，旨在通过高效的数据处理和应用，赋能数字经济的发展。

风险因素

• 政府财政风险：潜在的政府财政支出紧张可能影响公司的资金来源。
• 市场竞争加剧：行业竞争的加剧可能导致市场份额和利润空间受到压缩。
• 现金流风险：现金流的下滑可能对公司的运营稳定性构成威胁。

综上所述，该企业作为遥感与北斗导航卫星应用服务领域的领军者，展现出稳健的增长态势和明确的战略规划。尽管面临一定的市场和财务风险，其在卫星星座建设和数字化服务领域的布局为其未来发展提供了有力支撑。