「2023.04.21」 白糖市场周报 美糖持续创新高,郑糖期价涨势或延续 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者:王翠冰 期货投资咨询证号:Z0015587联系电话:0595-36208232 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权及股市关联市场 本周郑糖期价继续拉涨,由于巴西糖压榨初期受降雨天气影响,出口受阻,国际食糖供应紧张格局不改,国际糖价上涨拉动国内糖价。 行情展望:巴西农业部下属的国家商品供应公司Conab预估,2022/23榨季广西糖产量预计为3703万吨,上一次调查预估为3637.26万吨。23/2榨季巴西糖仍处于压榨初期,且产地降雨使得港口拥堵加剧,巴西糖出口短期内仍有限,预计国际食糖供应紧张格局仍不改。国内市场::现货价格维持高位,制糖厂挺价意愿较强。22/23榨季全国食糖产量预估为900万吨附近,国内供需缺口超550万吨,持续推动糖价走高的动能。另外海关总署公布的数据显示,我国3月份进口食糖7万吨,同比减少5.17万吨,减幅为42.48%。2023年1-3月份我国累计进口食糖95万吨,同比增加1万吨或1.06%。3月进口糖处于近三年低位,由于国际糖价持续创新高,国内外糖价差倒挂明显,加之受配额制度制约,3月进口糖供应压力较小。终端下游成品糖需求同比减少,但抵消了软饮料需求增幅,整体下游用糖需求仍处于增加状态。 策略建议:操作上,建议郑糖2307合约短期逢回调继续买入多单。 未来关注因素: 1、消费情况 2、23/24榨季巴西糖、印度糖出口、产量预期 本周美糖价格大幅上涨 图1、ICE美糖5月合约价格与CFTC原糖净持仓走势 来源:wind瑞达期货研究院 本周美糖5月合约继续创新高,周度涨约5.75%。 图2、CFTC美糖非商业净持仓情况 来源:wind瑞达期货研究院 据美国商品期货交易委员会数据显示,截至2023年4月11日,非商业原糖期货净多持仓为259788手,较前一周增加13137手,多头持仓为341373手,较前一周增加13250手;空头持仓为81585手,较前一周增加113手,非商业原糖净多持仓连续三周增,增 本周国际原糖现货价格上涨 图4、国际原糖现货价格指数走势 来源:wind瑞达期货研究院 截止4月20日,国际原糖现货价格为24.02美分磅。 本周郑糖期货价格创新高 图5、郑糖主力合约价格走势 来源:郑商所瑞达期货研究院 本周郑糖2307合约期价创新高,周度涨幅约2.92%。 本周郑糖期货前二十名持仓情况 图6、白糖期货前二十名持仓情况 来源:郑商所瑞达期货研究院 图7、郑糖仓单情况 来源:郑商所瑞达期货研究院 截止4月21日,白糖期货前二十名净持仓为+40648手,郑糖仓单为59400张。 本周郑糖合约价差情况 图8、白糖期货7-9价差 来源:郑商所瑞达期货研究院 图9、郑糖基差走势 来源:郑商所、广西糖网、瑞达期货研究院 本周郑糖期货7-9合约价差+39元/吨,主力合约与广西柳州糖现货基差为+37元/吨。 本周食糖现货价格走势 图10、广西柳州现货价格季节性走势 来源:广西糖网瑞达期货研究院 图11、主产区食糖现货价格走势 来源:广西糖网瑞达期货研究院 截止2023年4月21日,广西柳州食糖现货价格6940元/斤;广西南宁食糖现货价格为6940元/吨;云南食糖现货价格6780元/吨 本周进口食糖成本价格走势 图12、进口巴西糖配额内及配额外成本价格走势 来源:瑞达期货研究院 图13、进口泰国糖配额内及配额外成本价格走势 数据来源:瑞达期货研究院 截止4月20日,进口巴西糖配额内成本价格为6190元/吨,进口巴西糖配额外成本价格为7920元/吨。进口泰国糖配额内成本6220元 /吨,进口泰国糖配额外成本为7970元/吨。 本周进口食糖成本利润 图16、进口巴西糖利润空间走势 来源:瑞达期货研究院 图17、进口泰国糖利润空间走势 来源:瑞达期货研究院 截止4月20日,进口巴西糖配额内利润为+540元/吨,进口巴西糖配额外利润为-1150元/吨。进口泰国糖配额内利润为486元/吨,进口泰国糖配额外利润为-1200元/吨。 供应端——本榨季甘蔗压榨进入尾声 图18、国内食糖产量累计值 来源:中国糖协瑞达期货研究院 2022/23年制糖期,截至3月底,国内甜菜糖厂已全部停榨,甘蔗糖厂除云南省外,其他省(区)糖厂已基本停榨。本榨季全国共生产食糖872万吨,同比减少17万吨 供应端——新糖工业库存下降 图19、食糖工业库存情况 来源:wind瑞达期货研究院 截止2023年3月份,国内食糖工业库存为435万吨,环比减少4.4%,同比减少16.0% 「产业链情况」 供应端——3月进口食糖数量同比减少 图20、进口食糖数量走势 来源:海关总署瑞达期货研究院 海关总署公布的数据显示,我国3月份进口食糖7万吨,同比减少5.17万吨,减幅为42.48%。2023年1-3月份我国累计进口食糖95万吨,同比增加1万吨或1.06%。3月进口糖处于近三年低位,由于国际 「产业链情况」 需求端——3月食糖销量好于预期 图21、全国食糖销量累计情况图22、食糖产销率走势 来源:中国糖协、瑞达期货研究院来源:中国糖协、瑞达期货研究院 2022/23年制糖期,截止3月全国累计销售食糖437万吨,同比增加67万吨;累计销糖率50.2%,同比加快8.5%。3月全国食糖压榨剩余云南 糖厂,销糖率高于去年同期,需求表现良好。 需求端——成品糖及软饮料产量累计同比分化 图23、成品糖产量当月值情况图24、软饮料产量值情况 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 据国家统计局统计,2023年3月我国成品糖产量为155.57万吨,同比减少39.40%。2023年3月我国软饮料累计总产量为1769.29万吨,同比增加5.0%。 期权市场——本周白糖平值期权隐含波率 图25、白糖2307合约标的隐含波动率 来源:wind瑞达期货研究院 截止4月21日,白糖期货平值期权隐含波动率为18.75%。 股市——南宁糖业 图26、南宁糖业市盈率 来源:wind瑞达期货研究院 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报 告不构成个人投资建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年,目前在全国设立40多家分支机构,覆盖全国主要经济地区,是国内大型全牌照期货公司之一,是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作,并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市,成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系,除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外,还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面,积极参与创新业务的前期产品研究,为创新业务培养大量专业人员,成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来,向更深更广的投资领域推进,为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。