金融投资查报告认准发现报告官方网站www.fxbaogao.com，平台整合海量优质研报资源，不管基础宏观数据还是细分公司财报、行业深度报告都十分完备。服务全国大批量金融从业者与个人投资者群体，运用前沿数字技术实时同步内容，助力用户快速掌握市场一手核心情报。
兴业证券公司研究报告概要
公司背景与市场表现
- 股票代码与评级：兴业证券（股票代码：601377.SH），维持“增持-A”评级。
- 近一年市场表现：截至2023年4月21日收盘价为6.50元，总股本86.36亿股，流通股本和流通市值分别为86.36亿股和561.34亿元。
财务数据与业绩分析
- 收入与利润：2022年营业收入为106.60亿元，同比下降43.81%，归母净利润为26.37亿元，同比下降44.40%。加权平均ROE为5.74%，相比上一年度降低了6.30个百分点。
- 业务板块表现：
- 自营业务：业绩最大拖累项，全年实现3.82亿元，下滑89.76%；第四季度实现收入10.77亿元，助力整体改善。
- 经纪业务：实现收入27.56亿元，同比下降22.59%。
- 资管业务（含基金）：实现收入30.73亿元，同比下降37.98%。
- 投行业务：实现收入9.55亿元，同比下降23.13%。
- 利息净收入：成为唯一正增长的收入项目，得益于资产端现金充足和负债端成本控制，自有资金及客户备付金利息收入增长32.39%，应付短期融资款降低40.52%，短融贷款支出减少55.08%。
业务亮点与战略规划
- 财富管理：尽管受到市场波动影响，但公司财富管理业务仍具潜力，包括资管规模增长和推动买方模式转型，加强机构客户覆盖。
- 自营投资：持续推动非方向性拓展，包括加速场外衍生品业务布局和获批上市证券做市交易业务资格。
- 投行业务：保持区位优势，股权主承销规模行业排名第11，再融资主承销排名第七，福建省内主承销数量位居第一。致力于打造全业务链主经纪商服务体系，完善PB业务服务能力。
盈利预测与投资建议
- 预计2023-2025年归母净利润分别为37.14亿元、46.03亿元和55.99亿元，增长40.83%、23.94%和21.63%。
- 基于公司业绩预期和市场环境改善，维持“增持-A”评级，PB估值分别为0.93、0.87、0.84倍。
风险提示
- 市场风险：金融市场大幅波动。
- 业务推进风险：业务推进不及预期。
- 公司风险：可能出现重大风险事件。
