根据所提供的研报内容，以下是对商贸零售行业，特别是免税行业的一些关键点总结：
行业走势与相关研究
- 行业走势：2023年3月，社会消费品零售总额同比增长10.6%，表明可选消费品复苏趋势明确。
- 相关研究：
- 《3月社零总额同比+10.6%表现强劲，可选消费品复苏趋势明确》
- 《巴菲特不断增持的日本五大商社是什么？中国的商社巨头有哪些公司？》
免税行业跟踪
- 海南免税市场：海口美兰机场和三亚凤凰机场的旅客吞吐量分别增长45.5%和23%，均恢复至2019年的90%和101%水平。
- 客流与折扣：2023年4月，日均进港客流恢复至2019年同期的108%，线上出货折扣持续收窄至55.0。
- 品牌入驻：LVMH集团旗下LV和DIOR精品品牌有望入驻三亚海棠湾，预计将吸引更多高端消费者。
- 销售数据：2023年一季度，海南离岛免税销售额同比增长18%，预计全年销售额将突破800亿元。
推荐关注
- 中国中免、王府井、上海机场、海南机场等受益于免税政策红利的公司。
- 北京首都机场、白云机场作为受益于出境游修复的公司也值得关注。
风险提示
- 消费数据不及预期的风险。
- 宏观经济波动可能影响消费支出。
- 疫后恢复可能不如预期。
结论
商贸零售行业，尤其是免税行业，显示出强劲的复苏迹象，主要得益于海南离岛免税市场的繁荣以及国内外旅客数量的增加。LVMH集团品牌的入驻有望进一步刺激高端消费市场。然而，行业仍面临宏观经济波动、消费数据不及预期等潜在风险。投资者应关注中国中免、王府井、上海机场、海南机场等公司在免税市场的发展，并留意北京首都机场、白云机场等受益于出境游恢复的公司。
