商贸零售行业跟踪周报：疫情对免税行业影响几何，关注赴岛游客及线上平台折扣情况

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本周行业点评：疫情对免税行业影响几何，关注赴岛游客及线上平台折扣情况。由于上海封城仍在持续，散点疫情各地频发，对免税行业影响几何？海口美兰机场和三亚凤凰机场每日进港架次自3月三亚出现确诊、全国多地突发疫情后有走低趋势，从2月的日均220/175左右下滑至4月8日的49/17。三亚划定多个封控区，数个免税店自4月2日以来暂停开放。若疫情发展情况超出市场预期，各免税商业绩预测存在下调风险。免税商线上直邮平台促销力度有所加大，预计将刺激线上平台销售以缓解线下闭店压力。我们观察到最近一周中免旗下cdf会员购推出双倍积分和满返等促销机制。作为线下销售的补充和增强，免税商的线上零售折扣走势对公司实际促销力度提供量化的视角。在我们的中免线上香化产品折扣追踪体系中，中免香化产品折扣本周有所下行。折扣下行预计将刺激线上销售，缓解线下闭店的压力，维持稳定的业务运营。推荐标的：关注由于出行受到悲观预期压制、后续有望迎来边际改善的免税龙头中国中免，及存在注入免税资产预期的海南发展、乾景园林。风险提示：疫情扩散范围和程度超出市场预期；终端消费景气度下降；市场竞争加剧等。