天孚通信（300394.SZ）的年报显示，公司在2022年实现了营业收入11.96亿元，同比增长15.89%，归母净利润4.03亿元，同比增长31.51%，扣非归母净利润3.65亿元，同比增长31.50%。2023年一季度，公司业绩继续保持增长态势，实现营业收入2.87亿元，同比增长1.50%，归母净利润9213.68万元，同比上升11.14%。
公司收入结构优化，有源产品收入占比从2021年的8%提升至2022年的18%，主要得益于面向5G及数据中心的高速光引擎建设项目带来的收入持续增加。受益于全球数据中心对光器件产品需求的稳定增长，以及400G/800G等高速光模块产品的广泛应用，公司推出800G光器件开发项目，并已进入量产阶段，同时光引擎研发项目整合了公司既有有源、无源产品线，为客户提供一站式解决方案。
研发投入方面，公司近五年累计投入3.98亿元，2022年研发投入1.23亿元，同比增长23.12%，占营业收入的比例为10.26%。研发重点聚焦在多个领域，如保偏光器件研发、800G光器件研发、高速光引擎用零组件研发等，旨在为不同应用场景、技术路线和封装平台客户提供一站式解决方案。
在市场需求的推动下，公司积极布局全球产业，形成了以苏州为中心的总部和研发中心，日本和深圳的研发分支，以及在美国、新加坡、香港、深圳、武汉的销售分支，以及江西、深圳和苏州的量产基地的全球网状布局。此外，2022年还建立了泰国工厂，进一步推动产能的全球化布局。
在激光雷达领域，公司依托成熟的光通信行业光器件研发平台，利用团队在基础材料和元器件、光学设计、集成封装等领域的专业积累，为激光雷达厂商定制提供符合各项性能要求的光器件产品。目前，公司已为部分激光雷达厂商提供批量产品交付，并为海内外多个不同技术路线客户提供研发送样验证，成功开拓激光雷达市场并启动业务第二增长曲线。
公司预计未来将持续受益于全球算力中心建设，预计2023-2025年收入分别增长36.8%、32.3%、34.1%，归母净利润增长23.2%、23.2%、29.6%。基于这一预测，公司首次被覆盖，并获得“增持-B”的评级。然而，公司也面临着新产品研发不及预期、市场竞争加剧和原材料成本上升的风险。
财务数据显示，公司2021-2025年的收入、净利润、毛利等指标均呈现增长趋势，同时公司的资产、负债和股东权益等财务状况也在逐步改善。公司预计在2023-2025年的净利润分别为4.96亿、6.11亿、7.93亿，对应EPS分别为50.8、41.2、31.8元。
