这份研究报告主要关注全球糖价的长期趋势和影响因素。以下是报告的主要发现和预测：
长期牛市趋势
- 国内外市场趋势：全球糖价与国内市场趋势长期保持联动，但由于政策、贸易流、消费强度等因素的影响，短期内可能背离。
- 进口糖贡献：进口糖的补充主要分为非标糖源进口、配额内进口和配额外进口三种形式。进口数量、成本的变动主要由配额外成本衡量。
全球糖价展望
- 长期供需平衡：全球糖价受到供需关系、主产国出口、消费增长等因素影响，预计长期将保持紧平衡状态。
- 成本推动：过去两年农产品成本的大幅上涨，尤其是糖料成本，确认了未来3年的全球糖价底部位置，对应配额外进口成本约5500元/吨。
- 印度与巴西的角色：印度糖价与国际糖价的背离预计在2023年后结束，巴西的高制糖比和乙醇需求预计将影响全球糖价走势。
中国市场展望
- 生产与消费：中国食糖生产长期低迷，预计未来3年内产量将维持在850-950万吨，消费量将逐步回升至1600万吨。
- 进口压力：随着国内产量的限制，预计需要通过扩大进口来满足需求。
- 消费趋势：食糖消费预计将回归正常水平，政府对化学合成甜味剂的管理将促进食糖消费的健康发展。
结论
- 全球糖价展望：预计全球糖价将在2024-2025年间呈现紧平衡下的缓慢震荡攀升，国际糖价有望回升至35美分/磅，对应国内糖价约10000元/吨。
- 中国市场趋势：中国食糖市场将重新进入上升趋势，进口利润的倒挂将促使更多进口活动，以填补国内供需缺口。
这份报告深入分析了全球和中国糖市的现状、挑战与机遇，提供了对未来几年市场的预测，为投资者和相关产业决策者提供了重要参考。
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