这份研究报告主要关注全球糖价的长期趋势和影响因素。以下是报告的主要发现和预测:
长期牛市趋势
- 国内外市场趋势:全球糖价与国内市场趋势长期保持联动,但由于政策、贸易流、消费强度等因素的影响,短期内可能背离。
- 进口糖贡献:进口糖的补充主要分为非标糖源进口、配额内进口和配额外进口三种形式。进口数量、成本的变动主要由配额外成本衡量。
全球糖价展望
- 长期供需平衡:全球糖价受到供需关系、主产国出口、消费增长等因素影响,预计长期将保持紧平衡状态。
- 成本推动:过去两年农产品成本的大幅上涨,尤其是糖料成本,确认了未来3年的全球糖价底部位置,对应配额外进口成本约5500元/吨。
- 印度与巴西的角色:印度糖价与国际糖价的背离预计在2023年后结束,巴西的高制糖比和乙醇需求预计将影响全球糖价走势。
中国市场展望
- 生产与消费:中国食糖生产长期低迷,预计未来3年内产量将维持在850-950万吨,消费量将逐步回升至1600万吨。
- 进口压力:随着国内产量的限制,预计需要通过扩大进口来满足需求。
- 消费趋势:食糖消费预计将回归正常水平,政府对化学合成甜味剂的管理将促进食糖消费的健康发展。
结论
- 全球糖价展望:预计全球糖价将在2024-2025年间呈现紧平衡下的缓慢震荡攀升,国际糖价有望回升至35美分/磅,对应国内糖价约10000元/吨。
- 中国市场趋势:中国食糖市场将重新进入上升趋势,进口利润的倒挂将促使更多进口活动,以填补国内供需缺口。
这份报告深入分析了全球和中国糖市的现状、挑战与机遇,提供了对未来几年市场的预测,为投资者和相关产业决策者提供了重要参考。