根据所提供的研报内容，以下是关于常熟银行（601128.SH）的总结：
财务指标概览
- 营业收入：从2021年的765.5亿元增长到2023年的999.2亿元，预计2024年将达到1147.5亿元，2025年则达到1317.8亿元。
- 归母净利润：从2021年的218.8亿元增长到2022年的274.4亿元，预计2023年将增长至331.3亿元，2024年进一步增长至398.3亿元，2025年达到477.0亿元。
- ROE（净资产收益率）：从2021年的11.6%提升至2025年的16.3%。
- EPS（每股收益）：从0.80元增长至2025年的1.74元。
- P/E（市盈率）：从2023年的9.8倍降至2025年的4.5倍。
- P/B（市净率）：从2023年的1.1倍降至2025年的0.7倍。
业绩亮点
- 营收增长：13.3%的增长，考虑到去年四季度普惠小微阶段性减息的影响，实际增长约10.8%。
- 净利润增长：20.6%的增长，符合公司对全年增长20%的展望，主要得益于资产质量改善，不良率和关注率创历史新低，拨备计提减少。
- 资产质量改善：不良贷款率从0.81%降至0.75%，拨备覆盖率从536%提高至547%。
- 贷款和存款增长：贷款增长18%，存款增长12.6%，其中零售贷款在传统淡季保持增长态势。
- 息差稳定：尽管存款成本有所上升，但通过优化负债结构和调整存款利率，负债端成本率有望稳定。
- 小微贷款需求恢复：疫情后，小微贷款需求出现趋势性恢复，预计后续随着季节性因素改善，小微贷款投放将提速。
投资建议
- 维持“买入”评级，基于一季度业绩强劲表现和持续的资产质量改善。
- 预计2023-2025年净利润复合年增长率约为20.7%至20.8%。
- 当前股价对应的2023年市净率为0.88倍，估值合理。
风险提示
- 经济超预期下滑。
- 异地扩张受阻。
- 小微市场竞争加剧。
- 债市波动。
特别声明
- 本报告面向专业投资者和风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
- 长城证券可能与报告涉及的公司之间存在业务关系，但不会因此影响分析的客观性。
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