测试机业务快速增长，产品结构不断优化

根据所提供的研报内容，可以总结如下：

公司业绩增长及业务结构优化

• 营收与净利润增长：公司2022年实现营收25.77亿元，同比增长70.49%，净利润4.61亿元，同比增长111.28%。
• 测试机业务快速崛起：测试机业务成为增长主力，2022年实现营收11.16亿元，同比增长128.18%，占总营收比重提升至43.32%。分选机业务营收12.55亿元，同比增长34.04%，占总营收比重降至48.72%。
• 毛利率提升：测试机业务毛利率68.96%，分选机业务毛利率44.62%，均有显著提升。

成本控制与研发投入

• 期间费用：销售费用、管理费用、研发费用、财务费用分别控制得当，其中研发费用占比提升3.18个百分点。
• 研发投入加大：公司持续加大研发投入，主要因职工薪酬、研发材料、折旧和摊销的增加。

平台化战略布局

• 产品线拓展：在保持现有产品领域优势的同时，公司积极拓展至探针台、高端测试机产品、三温分选机、AOI光学检测设备等关键测试设备领域。
• 市场布局：通过收购STI和长奕科技（马来西亚Exis），丰富产品线，实现分选机产品的全面覆盖，提升市场竞争力。

投资建议

• 公司定位：作为国内领先的半导体设备平台型公司，具备较强的自主研发能力和核心竞争力。
• 增长预期：预计2023-2025年营业收入分别为38.72亿、48.45亿、58.32亿元，净利润分别为8.08亿、10.78亿、14.23亿元，对应PE分别为42.38倍、31.79倍、24.07倍。
• 评级：维持“买入”评级，考虑到公司所在行业的高壁垒、平台化发展战略的清晰性以及产品结构优化带来的稳定增长潜力。

风险提示：

• 新品开发风险：新产品开发可能不达预期目标。
• 行业景气度风险：行业整体景气度下滑可能影响公司业绩。
• 客户导入风险：新客户导入速度可能不及预期。