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中国移动公司研究概要
经营业绩与增长
- 业绩增长：2023年一季度，中国移动实现营业收入2507.46亿元，同比增长10.3%，其中主营收入达到2098亿元，同比增长8.3%。EBITDA为799亿元，同比增长4.9%，EBITDA占主营业务收入比为38.1%。归母净利润281亿元，同比增长9.5%；扣非归母净利润241亿元，同比增长0.4%。
- 盈利能力：公司毛利率为24.46%，同比增长0.43个百分点，净利率为11.20%，同比下降0.09个百分点。预计未来随着产品结构优化，盈利能力将保持稳定并提升。
市场规模与细分市场表现
- 市场规模：公司持续扩大市场规模，深耕CHBN（个人、家庭、政企、新兴市场）全向发力，融合发展。
- 个人市场：客户结构优化，移动ARPU值稳步提高。5G套餐客户数与5G网络客户数持续增长，流量业务稳定增长。
- 家庭市场：千兆宽带发展提速，家庭客户综合ARPU持续提升。
- 政企市场：DICT业务收入增长23.9%，保持强劲增收动能。
两大边际变化与估值重塑
- 中国特色社会主义估值体系：公司有望迎来估值重塑，作为数字经济领域的领军企业，正从传统管道运营商向数字科技企业加速转型。
- 5G用户增长：5G用户数增加，移动用户ARPU回升，优化收入结构。
创新业务与“通信双循环”
- 创新业务：公司传统业务与新兴业务并行，通过数字化转型提升竞争力，移动云业务进入第一阵营。
- 通信双循环：公司构建“通信双循环”模式，传统业务与新兴业务互促发展，形成良性循环。
盈利预测与风险
- 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为1363.40亿元、1483.74亿元、1610.78亿元，当前PE分别为16.10倍、14.79倍、13.62倍。
- 风险因素：行业竞争加剧、5G建设不及预期、云计算需求低于预期。
研究团队与联系方式
- 分析师团队：蒋颖（通信行业首席分析师）、石瑜捷（通信行业研究助理）等。
- 机构销售联系：覆盖全国及各区域的销售团队，提供定制化服务。
此报告全面概述了中国移动的业绩增长、市场表现、创新战略及未来展望，提供了详细的财务数据和行业分析，强调了公司在通信领域的领导地位及其未来的增长潜力。
