【浙商张建民】PUE监管趋严+智能算力爆发，持续推荐服务器液冷上海市经济信息化委印发《上海市推进算力资源统一调度指导意见》的通知，到2025年数据中心算力超过18000 PFLOPS (FP32) ，集聚区新建大型数据中心综合PUE隆至1.25以内。附注1：22年11月，上海市印发《上海市“十四五”节能减排综合工作实施方案》的通知，提出新建数据中心能源利用效率（PUE）不高于1.3，既有数据中心改造后PUE不超过1.4。附注2：22年6月，上海市印发《关于推进本市数据中心健康有序发展的实施意见》，提出到2025年数据中心算力超过14000PFLOPS（FP32），集聚区新建大型数据中心综合PUE降至1.25左右；解读：上海市2025年新建数据中心PUE指标要求由1.25-1.3趋严至1.25以内，既有数据中心也要进行节能改造；同时智算中心、超算中心将成为数据中心里面的最主要增长级，驱动液冷渗透率快速提升。服务器液冷市场将量价齐升。重点标的：英维克：21年公司全链条液冷解决方案已实现单机柜200kW批量交付，截至23年3月已经完成总计500兆瓦液冷项目交付；为超聚变等提供全链条液冷解决方案。高澜股份：22年三季报合同负债0.87亿较2021年底增109%，主要系服务器液冷产品预收款增加所致；已与国产GPU企业芯动科技、与国内大型互联网公司合作。申菱环境：液冷解决方案已应用于超算中心和互联网数据中心，募投项目建成后能够进一步扩大数据中心液冷机组的产能。曙光数创：浸没相变液冷龙头，目前超算中心市场份额最为明显，新基地预计于2023年下半年完全达产，产能有望提升。网宿科技：下属绿色云图研发的 DLC 直接浸没式液冷技术已进入商用阶段，与戴尔科技集团聚焦浸没式液冷技术展开战略合作。独家行业深度英维克最新报告高澜最新深度风险提示：液冷渗透不及预期；推荐厂商份额不及预期等。