科博达公司研究概要
公司概况与评级更新：
- 公司名称：科博达（股票代码：603786）
- 投资评级：从上次的“增持”提升至“强力推荐”
- 业绩概览：2022年全年，公司实现营业收入33.84亿元，同比增长20.57%；净利润4.50亿元，同比增长15.78%。2023年第一季度，公司业绩继续增长，实现营业收入9.13亿元，同比增长24.03%，净利润1.32亿元，同比增长43.78%。
主要业务亮点：
- 新老业务双线驱动：传统照明控制类产品销量稳定上升，占主营业务收入53%，收入同比增长25.76%。同时，新产品销售趋势良好，特别是能源管理系统实现营业收入1.2430亿元，同比增长81.24%。
- 市场拓展与客户资源：公司2022年新增定点项目91个，涉及多个国际知名品牌，预计生命周期内销量可达1.5亿件。其中，宝马、奥迪、大众等全球项目的销量预计超过8700万件，显示公司在高端市场的强劲影响力。
研发与创新：
- 研发投入：持续加大在电动化、智能化关键技术领域的研发投入，全年研发费用占比达11.06%，为技术创新和项目承接奠定坚实基础。
- 合作与布局：通过与产业链上下游企业的深度合作，如参股上海科博达智能科技有限公司，以及与主机厂和芯片制造商的技术合作，强化创新能力。
客户与供应链管理：
- 优质客户基础：与全球知名整车厂建立稳定合作关系，包括大众、宝马、戴姆勒、福特等，涵盖数十家全球知名厂商。
- 高效供应链：与全球顶级汽车半导体供应商建立战略伙伴关系，实施信息化系统支持下的准时化供应和以销定产模式，确保供应链效率与成本控制。
战略规划与激励措施：
- 股权激励计划：2022年度首次实施股权激励，覆盖424名员工，旨在激发员工积极性，推动公司长期发展。
财务预测与评级：
- 盈利预测：预计2023-2025年的净利润分别为5.45亿、6.88亿、8.32亿元，当前收盘价对应的市盈率分别为41.86倍、33.14倍、27.41倍。
- 投资评级：“增持”，基于对公司未来成长性的积极预期。
风险提示：
- 新业务拓展风险、原材料价格波动风险、新冠疫情反复影响。
结论：
科博达作为车载控制器行业的龙头，展现了稳健的增长态势和强大的市场竞争力。公司通过持续的研发投入、优化的供应链管理、优质的客户资源和有效的激励机制，为未来的持续增长打下了坚实的基础。然而，市场环境的不确定性仍需关注，尤其是在新业务拓展、原材料成本控制和疫情防控方面的挑战。
