“科创牛”系列五：科创板哪些细分行业低估？

在对科创板细分行业进行估值分析时，报告主要围绕了估值体系的构建与优化、行业与个股的估值对比以及风险提示等内容展开。以下是关键要点的总结：

估值体系构建

1. 传统估值方法对比：

   • 市盈率（PE）：容易受短期波动影响。
   • 市净率（PB）：适用于资产规模大、周期性强的公司。
   • 市销率（PS）：不会出现负值，适合所有公司，但不反映成本控制能力。
   • 市盈增长比率（PEG）：能剔除增速对估值的影响。
   • 预期PE与预期PB：更能反映中长期预期，调整频率更高。

2. 新估值方法引入：通过组合收益法与相关系数法对估值方法进行评价，发现预期PB体系在科创板中的有效性较好。

估值体系优化

1. 预期增速-预期估值：通过将标的按预期营收增速分组，计算各组的预期估值均值，进而计算标的相对于同增速组别的相对估值，以此解决不同增速公司估值差异的问题。

行业与个股估值分析

1. 估值空间分析：在“预期增速-预期估值”体系下，报告计算了科创板中估值空间超过50%的行业与个股，具体包括化学制品、专用机械、通用设备、电气设备、电子零组件、电源设备、运输设备、新能源动力、塑料等行业。

风险提示

1. 宏观经济风险：海外加息幅度或金融风险超预期。
2. 企业业绩风险：科创企业业绩不及预期。
3. 政策风险：美国科技政策变化。
4. 历史经验风险：历史经验可能失效。

结论

通过构建更为适应科创板特性的估值体系，报告识别出了估值被低估的行业与个股，为投资者提供了选择的依据。同时，报告强调了风险管理和审慎投资的重要性，提醒投资者关注宏观经济、企业业绩、政策环境以及历史经验可能带来的不确定性。