力盛体育在2022年面对新冠疫情带来的挑战，全年实现营业收入2.58亿元，较上一年度下滑8.04%，并出现7639.55万元的归母净利润亏损。然而，2023年第一季度，公司实现了显著的反弹，收入达到9246.91万元，同比增长71.30%，归母净利润1026.02万元，较上年同期增长166.88%。
2022年的业务表现受到疫情的影响，体育赛事经营和体育场馆运营都面临压力。其中，募投项目XRacing赛事未能如期举办，中国卡丁车锦标赛仅举办了4站，而各体育场馆也经历了3至6个月的停业期。各业务线中，体育赛事经营、体育装备制造与销售、体育俱乐部经营、市场营销服务分别实现了12.52%、-1.63%、8.28%、-38.44%的增长，而体育场馆经营和数字体育业务则出现了不同程度的下降。
进入2023年第一季度，力盛体育的海外赛事规模显著提升，雪邦12小时耐力赛的恢复举办，推动了公司业绩的创历史新高。2023年一季度毛利率上升至42.82%，净利率提高到28.44%，这主要是由于海外赛事规模的扩大，以及部分费用的相对刚性，导致盈利能力增强。同时，公司的管理费用率从2022年第一季度的31.29%降至11.79%。
公司传统业务的核心增长点在于赛事IP的多元化发展和“赛卡联盟”卡丁车连锁场馆的扩张。在新IP方面，力盛体育成功举办了新能源创新赛事“中国新能源汽车大赛暨新能源汽车12小时耐力赛”，吸引了包括ID.4 CROZZ、AITO问界M5、长安深蓝SL03、比亚迪汉在内的主流新能源车型参与。同时，“赛卡联盟”卡丁车连锁场馆持续拓展，截至2022年底，已有10家门店开业，预计2023年将新增10个场馆，随着线下消费复苏，有望实现门店数量与单馆收入的双重增长。
在数字化业务方面，力盛体育积极推进全民健身平台建设，并积极探索利用AI、GIC、VR直播等前沿技术，以创新业务模式。例如，“运动银行”产品平台已完成搭建，覆盖城市和企业两个版本，2022年“悦动圈”DAU约为169万人，首次实现1234800.60元的数字体育收入和533379.92元的营业利润。未来，公司有望进一步探索AI健身体育赛事与AI体育教学。此外，与PICO的合作推出了VR沉浸式观赛产品，2023年公司将继续深化VR直播业务，推动赛车赛事的VR直播平台建设。
根据预测，力盛体育预计2023-2025年的营业收入分别为5.76亿、7.73亿、10.14亿元，归母净利润分别为0.77亿、1.19亿、1.58亿元，对应PE分别为45.7倍、29.8倍、22.3倍。鉴于公司业绩的积极变化和业务发展的潜力，维持其“增持”评级。
需要注意的风险包括：宏观经济环境的不确定性、卡丁车场馆和数字化业务的进展可能低于预期。
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