化工行业：关注房地产上游材料及OLED材料景气提升机会

1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业专题研究 Table_First|Table_Summary 化工行业 关注房地产上游材料及OLED材料景气提升机会 投资要点： ➢ 周度回顾：本周（4.10-4.14）石油石化板块上涨3.45%,市净率LF1.18xPB，基础化工板块下跌0.50%，19.6xPE，全A市场热度周度-6%至日均交易额为11389亿元。截至4月14日，美元指数下降0.52%至101.58，3月22日美联储加息25bps，符合市场预期；5月预期加息25bps。国际油价方面，截至4月14日，WTI与Brent原油期货结算价分别为82.52、86.31美元/桶，分别较上周+2.3%、+1.4%，两地价差本周有所收缩。本周芳烃、PTA及煤制甲醇价差周度扩张，建议积极关注。 ➢ 油价本周环比小幅上涨超1%，23年Q1布油均价中枢82美元/桶，符合我们判断，我们维持2023年油价中枢为80美元/桶。1）库存：全球原油库存水平恢复到前期正常水平；2）需求：2023E单日1.01亿桶，但若欧美衰退超预期则需求需下修；3）供给：OPEC+减产合计约160万桶/日；4）地缘政治：地缘冲突影响钝化。全球原油供需再次紧平衡，美联储23年无降息计划。综合供需、库存及金融、政治等影响因素，高利率压制，主产油国调低产量，我们维持2023年油价中枢为80美元/桶。 ➢ 房地产景气度有望提升，关注OLED渗透率提升机会。国家统计局4月15日发布3月商品住宅价格统计数据，其中上涨城市数增加，积极信号增多，房地产复苏有望带来上游材料端需求及景气提升。消费电子下游景气有望在去库后逐步去逐步去提升，OLED材料作为新一代显示材料，有望充分受益OLED渗透率提升。我们建议关注：1)能源安全：上游资本开支稳增，关注成本优势；2）中游：布局地产链需求提升、国产替代加速，供给约束（限制性、禁止性及配额等政策）背景下，建议关注大炼化、尾气处理（分子筛）、聚酯化纤（涤纶、芳纶、氨纶等）、氟化工（制冷剂、含氟新材料）、轮胎、煤化工、硅胶、两碱（纯碱&氯碱）、钛白粉、涂料、改性塑料、膜材料、高端聚烯烃及相关催化剂、气凝胶、高端炭黑等产业链利润提升机会；3）下游：肥料成本优势、oled及半导体电子材料（湿电子化学品及电子特气）、航空材料、特种船舶材料、化学试剂及生物基；4）中特估：国企改革进行时，高分红+低估值，建议重点关注。 ➢ 重点关注建议 自上而下维度：1）中下游盈利扩张：建议关注中国石化、恒力石化、恒逸石化、桐昆股份、泰和新材、万华化学、云图控股、莱特光电、洁美科技、禾昌聚合、中触媒、硅宝科技、卫星化学、巨化股份、昊华科技、中化国际、鲁西化工、华鲁恒升、濮阳惠成、诚志股份、润贝航科、阿拉丁、卓越新能、垒知集团。 2）能源安全+传统优势+新兴材料：建议关注中国海油、中国石油、中国神华、广汇能源、中海油服、海油工程、石化油服、深圳燃气、宝丰能源、华恒生物、凯赛生物、中复神鹰、同益中、万润股份、吉林化纤、湖南海利、联科科技、瑞华泰、海利得。 风险提示 原油等能源价格波动超预期、安全环保风险、项目进度不及预期风险。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 化工 2023年04月16日 Table_First|Table_Rating 强于大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 涨幅前五个股 德方纳米 22.87% 中油工程 18.70% 联创股份 16.18% 高争民爆 15.72% 洲际油气 15.48% 跌幅前五个股 广信材料 -10.14% 皇马科技 -10.42% 濮阳惠成 -11.07% 碳元科技 -18.96% 东方材料 -32.52% 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 魏征宇 执业证书编号：S0210520050001 邮箱：wzy2529@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《中欧加强合作，建议关注航空材料及碳中和领域》一2023.04.09 2、《聚酯产业链景气上行，沙特持续加码在华投资》一2023.04.02 3、《煤炭零关税延长至年底，关注煤化工、轻烃裂解》一2023.03.26 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 正文目录 1 市场表现 ............................................................. 1 1.1 行业板块周度回顾 .................................................. 1 1.2 石油石化及基础化工个股本周回顾 .................................... 3 1.3 行业估值分析（石油石化） .......................................... 4 1.4 行业估值分析（基础化工） .......................................... 5 2 行业数据跟踪 .......................................................... 6 2.1 宏观数据跟踪 ...................................................... 6 2.2 产业链价格指数及价差变化跟踪 ..................................... 11 3 行业动态 ............................................................ 18 3.1 中国石化参股卡塔尔北部气田扩能项目 ............................... 18 3.2 2022年现代煤化工效益两极分化 ..................................... 18 3.3 “碳”索CCUS发展新路径 ............................................ 19 3.4 埃克森美孚已停止巴西海上大型钻探活动 ............................. 20 4 公司公告 ............................................................ 21 5 风险提示 ............................................................ 22 sZfXrWuVcUqZsZqU6MaO7NoMrRsQpMeRqQrNiNpOuN9PqRsNMYsQuNNZtOmQ 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 图表目录 图表1：市场各行业板块本周市场表现 ............................................................................ 1 图表2：石油石化板块子板块本周表现 ............................................................................ 1 图表3：基础化工板块子板块本周表现 ............................................................................ 2 图表4：石油石化本周涨幅排名前十个股（%） .............................................................. 3 图表5：石油石化本周跌幅排名前十个股 ........................................................................ 3 图表6：基础化工本周涨幅排名前十个股（%） .............................................................. 3 图表7：基础化工本周跌幅排名前十个股 ........................................................................ 3 图表8：石油石化行业PB动态分析 ................................................................................ 4 图表9：石油石化行业PB历史百分位情绪分析.............................................................. 4 图表10：基础化工行业PE动态分析 .............................................................................. 5 图表11：基础化工行业PE历史百分位情绪分析 ............................................................ 5 图表12：美元指数 ........................................................................................................... 6 图表13：美国联邦基准利率历史数据 ............................................................................. 6 图表14：美国联邦基准利率变动节奏 ............................................................................. 6 图表15：美元兑日元汇率变化趋势 ................................................................................. 7 图表16：WTI及Brent价格变化及价差变化 ...................