化工行业：涂料、减水剂等房地产材料赛道景气提升

1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Table_First|Table_Summary 化工行业 涂料、减水剂等房地产材料赛道景气提升 投资要点： ➢ 周度回顾： 本周（7.24-7.28）石油石化板块+1.04%，市净率LF1.23xPB，基础化工板块+0.87%，21.95xPE，全A市场热度周度+9.2 %至日均交易额为8265亿元。截至7月28日，美元指数+0.62%至101.71， 7月美联储加息25bps，符合市场预期。国际油价方面，截至7月28日，WTI与Brent原油期货结算价分别为80.58、84.99美元/桶，分别较上周上涨4.6%、4.8%，两地价差收敛。本周PVC（电石）、乙烯、PTA等制取价差扩张，建议积极关注。 ➢ 油价本周环比上涨5%左右，23年Q1布油均价中枢82美元/桶，Q2布油均价为77.73USD/桶， 23年6月布油均价为74.98USD/桶，7月目前均价为79.89美元/桶，价格中枢稳中有升，我们预计2023年全年价格中枢在80美元/桶。1）库存：全球原油库存水平恢复到前期正常水平；2）需求：2023E单日1.02亿桶，需求整体稳定；3）供给：OPEC+控产力度提升；4）地缘政治：地缘风险变化仍存。全球原油供需相对平衡，美国基准利率当前在5.25-5.5%高位。综合供需、库存及金融、政治等影响因素，我们维持2023年油价中枢为80美元/桶判断，预期8月油价震荡偏强(80-90USD/桶)判断。 ➢ 景气复苏力度更强，政策持续加码，估值提升有望加速。上周钛白粉、日化、聚氨酯、粘胶及涂料等化工子板块涨幅可观。7月24日召开中央政治局会议提及“适时调整优化房地产政策”等内容，增强了市场对房地产行业走向复苏的信心。油价持续温和走强，关注近油端产业链利润提升机会。国家统计局7月27日发布数据显示化学原料及化学制品制造业利润在2023年上半年同比下降52.2%,数据符合行业上半年量价均下滑的趋势下，利润被压缩的情况。2季度末到7月份，我们关注到部分子赛道景气复苏有加强的趋势，我们建议关注：1)能源安全：中特估，现金流充沛&分红稳定；2）中下游：轮胎、化学纤维、氟化工、煤化工、膜材料、房产基建材料（两碱、钛白粉、有机硅胶、涂料等）高端聚烯烃及催化剂、农化产品（龙头&复合肥）、半导体及锂电材料、航空及特种船舶材料、甜味剂、生物基材料、表面活性剂、聚氨酯。 ➢ 重点关注建议（自上而下维度） 1）能源安全+传统优势：中国石油、中国神华、新奥股份、扬农化工、润丰股份、中国石化、恒力石化、万华化学、巨化股份、宝丰能源、华鲁恒升、龙佰集团。 2）中下游盈利扩张：新凤鸣、桐昆股份、史丹利、禾昌聚合、硅宝科技、回天新材、兴发集团、濮阳惠成、垒知集团、玲珑轮胎、森麒麟、赛轮轮胎、赞宇科技、金禾实业、卫星化学、海利得、光华股份。 3）新材料：泰和新材、洁美科技、润贝航科、雅克科技、中复神鹰、飞凯材料、万润股份、侨源股份、瑞华泰、建龙微纳、华恒生物、凯赛生物、同益中、有研粉材。 风险提示 产品价格波动超预期、安全环保风险、项目进度不及预期风险。 Ta bl e_ Fi rs t|Tab l e_ Rep o rtDa te 化工 2023年07月30日 Table_First|Table_Rating 强于大市(维持评级) Ta bl e_ Fi rs t|Tab l e_ Cha rt 一年内行业相对大盘走势 涨幅前五个股 天晟新材 27.38% 水羊股份 20.29% 博迈科 12.03% 贝泰妮 10.96% 三棵树 10.85% 跌幅前五个股 壹石通 -9.23% 永和股份 -9.32% 百合花 -9.35% 建业股份 -10.26% 道森股份 -10.26% 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 魏征宇 执业证书编号：S0210520050001 邮箱：wzy2529@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《磷化工、钾肥及氟化工景气度提升》一2023.07.24 2、《油价提升，石化维持高景气，看好基化估值提升》一2023.07.17 3、《把握化工子赛道次第复苏节奏》一2023.07.09 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|化工 正文目录 1 市场表现 ......................................................... 5 1.1 行业板块周度回顾 .............................................. 5 1.2 石油石化及基础化工个股本周回顾 ................................. 7 1.3 行业估值分析（石油石化） ....................................... 8 1.1 行业估值分析（基础化工） ....................................... 9 2 行业数据跟踪 ..................................................... 10 2.1 宏观数据跟踪 .................................................. 10 2.1.1 货币指数跟踪 .................................................. 10 2.1.2 国际各地油价跟踪及重点库存跟踪 ................................. 12 2.1.3 中国原油进口及消费数据跟踪 ..................................... 14 2.2 产业链价格指数及价差变化跟踪 ................................... 16 2.2.1 聚酯产业链跟踪 ................................................ 19 2.2.2 塑料产业链跟踪 ................................................ 21 3 行业动态 ......................................................... 23 3.1 国际行业情况 .................................................. 23 3.2 国内行业情况 .................................................. 23 3.3 募资情况相关公告 .............................................. 24 3.4 投资建设相关公告 .............................................. 24 3.5 管理层变更公告 ................................................ 25 3.6 业绩披露 ..................................................... 25 3.7 未来一周行业大事 .............................................. 27 4 风险提示 ......................................................... 27 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|化工 图表目录 图表1：市场各行业板块本周市场表现 ............................................................................ 5 图表2：石油石化板块子板块本周表现 ............................................................................ 5 图表3：基础化工板块子板块本周表现 ............................................................................ 6 图表4：石油石化本周涨幅排名前十个股（%）.............................................................. 7 图表5：石油石化本周跌幅排名前十个股 ........................................................................ 7 图表6：基础化工本周涨幅排名前十个股（%）.............................................................. 7 图表7：基础化工本周跌幅排名前十个股 ........................................................................ 7 图表8：石油石化行业PB动态分析 ................................................................................ 8 图表9：石油石化行业PB历史百分位情绪分析.............................................................. 8 图表10：基础化工行业PE动态分析 .............................................................................. 9 图表11：基础化工行业PE历史百分位情绪分析 ............................................................