新洋丰（000902）：长期看好一体化优势和新领域布局
新洋丰公司2022年度报告显示，公司全年营业收入达到159.58亿元，同比增长35.22%，归母净利润为13.09亿元，同比增长8.36%。公司业绩增长主要得益于主营产品磷复肥销量和价格的双重提升。
销量分析：
- 磷肥销量92.97万吨，同比增长18.84%；
- 常规复合肥销量292.93万吨，同比增长0.04%；
- 新型复合肥销量90.83万吨，同比增长0.54%。
价格分析：
- 磷肥、常规复合肥、新型复合肥产品的平均售价分别同比增长31%、32%、26%。
成本控制：
- 受上游原材料涨价影响，公司综合毛利率下滑3.04个百分点至14.54%，导致净利润增速放缓。
产业链一体化战略：
- 磷矿：公司控股股东注入了竹园沟矿业100%股权，加上原有巴姑磷矿，总产能达到270万吨，进一步提高原料自给率。
- 合成氨：30万吨技改项目已投产，满足湖北3个磷肥基地的需求，有助于降低生产成本。
新领域布局：
- 开始布局新能源材料和磷石膏建材领域，计划拓展磷酸铁、磷酸铁锂等相关项目，以及净化磷酸和深加工精细磷化工产品。
- 加速磷石膏项目建设，扩大磷石膏建材的应用范围。
财务预测与评级：
- 预计2023-2025年净利润分别为15.63亿、16.99亿和18.49亿，对应EPS分别为1.17元、1.27元和1.39元。
- 当前股价对应PE分别为10倍、9倍和8倍。
- 维持“强烈推荐”评级。
风险提示：
- 原料单质肥价格波动风险。
- 农产品价格上涨不及预期风险。
- 新建产能投放进度低于预期风险。
公司简介：
新洋丰是国内领先的磷复肥企业，拥有各类高浓度磷复肥产能约990万吨/年，磷矿石产能90万吨/年，磷酸铁5万吨/年，配套硫酸、合成氨和硝酸生产能力。业务涵盖磷复肥、新材料和磷石膏建材等多个领域。
交易数据：
- 近一年股价区间：19.37-10.61元，总市值147.15亿元，流通市值133.72亿元。
- 最新股价对应PE分别为10、9、8倍，PB分别为1.89、1.75、1.52。
- 年度每股收益分别为0.91元、0.98元、1.17元、1.27元、1.39元。
分析师简介：
刘宇卓，9年化工行业研究经验，曾任职中金公司研究部，多次获得水晶球奖等荣誉。
免责声明：
报告内容基于公开信息，不构成投资建议，市场有风险，投资者需谨慎决策。
