日度报告——综合晨报 我国一季度GDP增速4.5%,美联储官员发表鹰派讲话 报告日期:2023-04-19 外汇期货 美联储内部展开激辩 美联储内部鹰派和鸽派官员之间的分歧加剧,对于加息幅度的看法明显不一致,鹰派官员对于经济基本面的看法维持乐观,但是鸽派官员很明显谨慎,美元短期震荡。 股指期货 一季度GDP增速4.5%,大超市场预期 今年一季度4.5%的增长为全年实现5%夯实基础,但结构性分化综态势仍将会成为长期增长的制约。此外对资本市场,企业盈利合修复仍需终端需求好转、价格上行带动利润率上行。 晨国债期货 报央行开展了380亿元7天期逆回购操作,中标利率2.0% 虽然一季度经济数据超市场预期,但数据中仍然隐藏着一些结构性的问题,因此期债收涨。但目前市场对于弱复苏乃至于通缩的交易都已经较为充分,不建议继续追高。 贵金属 美联储布拉德:通货膨胀没有明显进展 美联储官员继续发表相对鹰派的讲话,市场目前对5月加息25bp已经消化,问题主要集中在高利率将持续的时间,官方预期时间更长,市场继续修正此前的降息预期。 黑色金属 1-3月全国房地产开发投资下降5.8% 3月地产数据弱于预期,新开工降幅较大,且销售面积维持同比下降。除基建外,其他终端表现平平。虽然在平控下下半年粗钢产量大概率同比下降,但难以形成明显向上驱动。 能源化工 API原油库存下降 油价维持震荡走势。API原油和成品油库存均下降。 责任编辑安紫薇从业资格号:F3020291投资咨询号:Z0013475 Tel:63325888-1593 Email:ziwei.an@orientfutures.com 重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货(美元指数)3 1.2、股指期货(沪深300/中证500/中证1000)3 1.3、国债期货(10年期国债)4 2、商品要闻及点评5 2.1、贵金属(黄金)5 2.2、黑色金属(螺纹钢/热轧卷板)6 2.3、黑色金属(焦煤/焦炭)6 2.4、有色金属(工业硅)7 2.5、能源化工(原油)8 2.6、农产品(豆粕)8 2.7、农产品(棉花)9 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货(美元指数) 奈飞一季度新增流媒体用户远逊预期(来源:Bloomberg) 奈飞的一季度收入和新增付费用户、二季度的收入和盈利指引均逊于市场预期。奈飞同时宣布,将很快结束经营了二十五年的公司发家业务——DVD邮寄租赁服务,9月寄出最后一批DVD,今年晚些时候,将关闭旗下相关业务网站DVD.com。 美国地区银行一季度存款料仅增730亿美元(来源:Bloomberg) 汇总数据显示,受银行业动荡影响,未来几周公布�一季度业绩的美国地区性银行的客户存款几乎不会增长。数据显示,尚未公布业绩的60家地区银行的净存款将比上年同期增加约730亿美元。在之前的12个季度中,这些银行净存款同比增长的平均值约为4,260亿美元。此外,这60家银行中在�一季度录得存款流入的数量估计还不到一半。 美联储内部展开激辩(来源:Bloomberg) 美东时间周二,亚特兰大联储主席博斯蒂克表示,他预计美联储还会再加息一次,然后将在相当长的一段时间内维持利率不变,以抑制仍然过高的通胀。博斯蒂克在接受媒体采访时指出,再加息一次之后,我们可以停下来看看我们的政策对经济产生的作用,以及了解通胀是否在朝着我们的目标前进。当天稍早,圣路易斯联储主席布拉德表示,鉴于近期数据显示通胀仍在持续,并且整体经济有望保持增长,美联储应继续加息,他认为需要再加息50个基点至5.50%-5.75%之间。 点评:我们看到美联储内部鹰派和鸽派官员之间的分歧加剧,对于加息幅度的看法明显不一致,鹰派官员对于经济基本面的看法维持乐观,但是鸽派官员很明显谨慎,美元短期震荡。最新的美联储内部官员鹰派和鸽派官员之间的分歧在上升,鹰派官员认为还需要继续加息至少50个基点,但是鸽派官员表示最多加息一次后就进入到观望模式。本质上还是对于未来经济基本面预期的差异,随着时间推移,这种差异将继续扩大,对于市场风险偏好产生不利的影响,美元指数短期震荡。 投资建议:美元指数短期震荡。 1.2、股指期货(沪深300/中证500/中证1000) 深交所与泰交所开展指数行情展示合作(来源:wind) 深交所与泰交所开展指数行情展示合作,持续提升深市指数国际影响力。本次深交所通过泰交所旗下SETTRADE网站展示6条指数行情,具体为:3条深市核心指数,深证成指是深市标尺指数,创业板指是“创新成长”代表性指数,深证100是“创新蓝筹”代表性指数;2条A股市场特色宽基指数,国证A50、国证2000分别是行业龙头企业和小盘股标杆指数;1条跨境指数,湾创100旨在反映粤港澳大湾区上市企业集群优势和创新发展特色。 发改委赴江浙沪调研重大战略任务和工程项目实施情况(来源:wind) 国家发改委规划司日前赴上海市、江苏省、浙江省调研国家“十四五”规划主要目标指标、重大战略任务和重大工程项目实施进展情况。同时,调研组围绕国家创新体系建设、产业转型升级、农业转移人口市民化、都市圈产业协同、城乡融合发展等方面任务落实情况,赴江苏省昆山市和浙江省嘉兴市、绍兴市、杭州市等地开展实地调研并召开相关部门、农民工代表等专题座谈会 一季度一般公共预算收入增速0.5%,支出增速6.8%(来源:wind) 财政部公布数据显示,一季度全国一般公共预算收入62341亿元,同比增长0.5%。其中,中央一般公共预算收入27603亿元,下降4.7%;地方一般公共预算本级收入34738亿元,增长5%。全国税收收入51707亿元,同比下降1.4%;非税收入10634亿元,增长10.9%。支出方面,一季度全国一般公共预算支出67915亿元,同比增长6.8%。 一季度GDP增速4.5%,大超市场预期(来源:wind) 国家统计局:初步核算,一季度国内生产总值284997亿元,按不变价格计算,同比增长4.5% (预期增长4%),环比增长2.2%。分产业看,�一产业增加值11575亿元,同比增长3.7%; �二产业增加值107947亿元,增长3.3%;�三产业增加值165475亿元,增长5.4%。一季度固定资产投资同比增长5.1%,预期5.3%,1-2月增速为5.5%。3月规模以上工业增加值同比增长3.9%,预期4.2%,1-2月增速为2.4%。3月社会消费品零售同比增长10.6%,预期7.2%,1-2月增速为3.5%。3月份,全国城镇调查失业率为5.3%,比上月下降0.3个百分点。 点评:在去年一季度4.8%的基数上,今年一季度能实现4.5%的增长,实属不易。后续若保持同等力度,则全年5%的增速实现压力并不大。但结构性分化态势仍将会成为长期增长的制约。此外对资本市场而言,更重要的是利润增长。企业盈利修复仍需要更多终端需求好转、价格上行带动利润率上行而非仅仅收入反弹。我们认为一季度经济数据对于股指突破震荡格局帮助有限。后续仍需要等待更多明确的刺激信号。 投资建议:股指短期对利空和利多因素钝化,市场走出震荡格局的时间恐将拉长,且需要更强力的信号。 1.3、国债期货(10年期国债) 央行开展了380亿元7天期逆回购操作,中标利率2.0%(来源:中国人民银行) 央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,4月18日以利率招标方式开展了380亿元 7天期逆回购操作,中标利率2.0%。另有50亿元逆回购到期,单日净投放330亿元。 一季度全国一般公共预算收入同比增长0.5%(来源:财政部) 财政部公布数据显示,一季度全国一般公共预算收入62341亿元,同比增长0.5%。其中,中央一般公共预算收入27603亿元,下降4.7%;地方一般公共预算本级收入34738亿元,增长5%。全国税收收入51707亿元,同比下降1.4%;非税收入10634亿元,增长10.9%。支出方面,一季度全国一般公共预算支出67915亿元,同比增长6.8%。 一季度我国实际GDP同比增长4.5%,超市场预期(来源:国家统计局) 国家统计局:初步核算,一季度国内生产总值284997亿元,按不变价格计算,同比增长4.5%(预期增长4%),环比增长2.2%。中国一季度固定资产投资(不含农户)同比增长 5.1%,预期5.3%,1-2月增速为5.5%。3月规模以上工业增加值同比增长3.9%,预期4.2%, 1-2月增速为2.4%;社会消费品零售同比增长10.6%,预期7.2%,1-2月增速为3.5%。 点评:综合来看,当前经济的修复是较为分化且波折的:一者各部门冷暖不均,受低基数效应和餐饮、可选类消费改善的影响,社零增速超市场预期;政策支持力度较高,企业中长贷持续同比多增,基建和制造业投资仍保持较高增速,但后续需关注信贷投放节奏放缓以及信贷并未投向项目等问题;地产销售增速和高频数据走势差异较大,可能是统计口径不同所导致的,受销售有所回暖以及保交楼政策落地的影响,地产竣工增速回升,但前端新开工增速跌幅扩大;工业生产增速虽相对稳定,但不及市场预期。二者修复的斜率并非线性向上,比如社零环比增速有所回落,且近期部分高频指标出现走弱迹象。展望未来,经济的修复难以一簇而就,政策还需发力提振需求。 投资建议:不建议继续做多 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属(黄金) 美国3月新屋开工总数年化142万户(来源:wind) 美国3月新屋开工总数年化142万户,预期140万户,前值自145万户修正至143.2万户; 营建许可总数141.3万户,预期145.5万户,前值自152.4万户修正至155万户。美联储布拉德:通货膨胀没有明显进展(来源:wind) 美联储布拉德:通货膨胀没有明显进展,意味着利率需要继续上升;尽管政策制定者密切关注形势,但银行压力引发广泛问题的风险似乎已经降低。5.50%-5.75%的政策利率区间具有足够的限制性,倾向于(利率在峰值)维持更长时间不变,直到通胀得到控制。 美联储博斯蒂克:预计还会再加息一次(来源:wind) 美联储博斯蒂克:预计还会再加息一次;经济仍有大量动力,通胀过高;基线预测是在下次加息后保持利率不变;预计加息结束后,美联储将在相当一段时间维持利率不变;通胀回归目标需要一段时间。 点评:黄金收涨,美元指数和美债收益率下行,美联储官员继续发表相对鹰派的讲话,市场目前对5月加息25bp已经消化,问题主要集中在高利率将持续的时间,官方预期时间更长,市场继续修正此前的降息预期。日内公布的美国4月新屋开工较低点回升,略好于预期,营建许可数量下滑,不及预期,随着房价涨幅回落以及贷款利率下降,2023年以来房地产市场有所回暖,但仍处于被压制的状态。欧元区4月经济景气指数不及市场预期,关 注即将公布的欧美4月Markit制造业PMI。投资建议:短期金价步入盘整状态。 2.2、黑色金属(螺纹钢/热轧卷板) 3月中国出口钢铁板材528万吨(来源:海关总署) 海关总署数据显示,2023年3月,中国出口钢铁板材528万吨,同比增长62.0%;1-3月累计出口1281万吨,同比增长48.2%。3月份中国出口钢铁棒材88万吨,同比增长70.6%;1-3月累计出口263万吨,同比增长105.7%。 3月中国粗钢日均产量308.81万吨(来源:国家统计局) 国家统计局数据显示:2023年3月,中国粗钢日均产量308.81万吨;生铁日均产量251.84万吨;钢材日均产量410.48万吨。3月,中国粗钢产量