总结如下:
公司概况:
- 财务表现:2022年,公司实现收入6.23亿元,同比增长8.25%,净利润1.36亿元,同比增长65.89%,扣非后净利润9300万元,同比增长24.45%。
- 季度表现:第四季度,公司收入1.68亿元,同比增长1.62%,净利润4900万元,同比增长78.44%,扣非后净利润2700万元,同比增长26.71%。
- 产品线:公司拥有18个SKU的近视管理镜片,其中“轻松控”系列在2022年的销售额为7900万元,同比增长170.56%,显示强劲增长势头。
经营分析:
- 渠道拓展:直销渠道稳健增长,经销渠道稳定,同时公司正在积极扩展医疗渠道,计划通过专门团队进入更多大型和连锁医疗机构。
- 费用控制:销售费用率和管理费用率分别下降至16.20%和11.28%,净利率提升至23.76%,显示出成本控制的有效性。
盈利预测与评级:
- 增长预期:预计2023-2025年归母净利润分别为1.63、1.95、2.26亿元,年复合增长率分别为19.94%、19.14%、16.15%。
- 估值:当前股价对应的市盈率(PE)分别为47、39、34倍,市净率(PB)分别为4.70、5.76、4.88倍。
- 评级:维持“增持”评级,认为公司在近视防控领域的全渠道布局将推动产品放量。
风险提示:
- 国产替代进展低于预期的风险。
- 新品推广效果不佳的风险。
- 应收账款可能发生坏账的风险。
- 原材料价格波动带来的成本压力。
公司基本面预测:
- 营业收入:从2021年的57.6亿元增长至2025年的1183亿元,年复合增长率约为21.14%。
- 净利润:从2021年的8.2亿元增长至2025年的22.6亿元,年复合增长率约为16.15%。
- 每股收益:从2021年的0.611元增长至2025年的1.683元。
- 市盈率和市净率:预计未来市盈率分别降至39.27、33.81倍,市净率降至4.54、4.20倍。
风险提示包括但不限于国产替代不及预期、新品推广风险、应收账款坏账风险和原材料价格波动风险。